Ликвидность автомобилей на вторичном рынке рейтинг: Топ-10 самых ликвидных «бэушек» российского рынка — Российская газета

Содержание

Самые ликвидные авто на вторичном рынке с наименьшей потерей стоимости

Автомобили можно разделить на две категории – которые можно легко и выгодно продать и которые трудно продать в принципе, а уж тем более, за адекватные деньги. Поэтому немало людей, покупая новую машину, задается вопросом, какие самые ликвидные авто на вторичном рынке.

Этот рейтинг ликвидности автомобилей составлен немецкой компанией Focus online и Bähr& FessForecasts, которая не первый год изучает, какие автомобили меньше всего теряют в цене. В данном случае речь идет о новых моделях, которые, по оценкам специалистов, можно будет легко и выгодно продать через 3 года, то есть, в 2021 году.

Автомобили с самой высокой остаточной стоимостью разделены по классам, причем один рейтинг указывает на потерю цены в процентах, а другой – удешевление в евро. Конечно, это не значит, что автомобили с самой высокой остаточной стоимости в 2021 году по мнению немцев, будут такими же «ценными» в Украине, но всё же это интересно.

Самые ликвидные авто на вторичном рынке

  • Лидер в классе компактных авто Volkswagen Polo 1.0 (- 56,5%)
  • Лидер в гольф-классе Mini Clubman 1.5 (-57%)
  • Лидер в классе супермини — Opel Karl 1.0 (-53%)
  • Лидер в среднем классе — Audi A5 2.0 TFSI Sportback (-55%)
  • Лидер в бизнес-классе — Mercedes-Benz E 200Т (-51,5%)
  • Лидер в премиум-классе — гибридный Porsche Panamera 4 (-49,5%)
  • Лидер среди купе — BMW 218i (-56%)
  • Лидер среди спорткаров — Porsche 718 Boxster (-57%)
  • Лидер среди компактных SUV — Mini One Countryman (-60,5%)
  • Лидер среди среднеразмерных SUV — Porsche Macan (-60%)
  • Лидер среди полноразмерных SUV — Mercedes-Benz G 350 D (-51%)
  • Лидер в классе минивэнов — Mercedes-Benz B 160 (-53%)
  • Лидер среди кабриолетов — Mini Cooper (-58%)
  • Лидер среди электромобилей — Opel Ampera-e (-45%)

Ликвидные автомобили на вторичном рынке

В данном случае речь идет о лидерах по остаточной стоимости в денежном эквиваленте, который, по оценкам немецких специалистов, потеряют меньше всего в цене в 2021 году.

  • Лидер в А-классе — Citroen C1 1.0 VTi68 (минус 4409 евро)
  • Лидер в В-классе — Dacia Sandero 1.0 SCe (-3654 евро)
  • Лидер в гольф-классе — Citroen C-Elysee 1.2 (-7060 евро)
  • Лидер в D—классе — Opel Insignia 1.5 DIT Grand Sport (-13 125 евро)
  • Лидер в бизнес-классе — Mercedes-Benz E 200 (- 21 217 евро)
  • Лидер в классе премиум — Mercedes-Benz S 350 D (46 179 евро).
  • Лидер среди купе — BMW 218i (-13 051 евро)
  • Лидер среди спорткаров — Nissan 370 Z (-18 935 евро)
  • Лидер среди мини-SUV — Suzuki Vitara 1.6 VVT (-8104 евро)
  • Лидер в классе компактных кроссоверов — Dacia Duster 1.6 ScE (-5066 евро)
  • Лидер среди среднеразмерных SUV — Hyundai Santa Fe 2.4 GDI (-17 878 евро)
  • Лидер среди кабриолетов — Mini One Convertible (-9675 евро)
  • Лидер среди электромобилей — Renault Zoe (-15 108 евро)

Названы наиболее ликвидные авто в 2019 году — Рамблер/авто

Эксперты статистики портала «Автостат» и аналитики с сайта «Правильная цена» опубликовали рейтинг самых выгодных автомобили для повторной продажи в России за 2019 год.

Среди популярных машин самой выгодной моделью для реализации на вторичном рынке оказалась KIA Soul, среди дорогих автомобилей — Volvo V40 Cross Country.

Для того, чтобы сделать такие выводы, эксперты изучили почти 200 моделей трехгодовалых авто 37-ми марок. Они брали в расчет изменение цены от времени покупки автомобили у дилера в шестнадцатом году до продажи в 2019. Пользуясь этими данными, они смогли составить рейтинг остаточной стоимости авто разных ценовых категорий.

Главой рейтинга в сегменте популярных автомобилей оказался KIA Soul. За 3 года он сумел сохранить 90% собственной стоимости.

В «В-классе» тройка лидеров распределилась так: на первом месте Hyundai Solaris с 87 процентами, Skoda Rapid и KIA Rio практически поделили места, сохранив 85,3 и 85,2 %% соответственно. Состав тройки «Гольф-класса» выглядит следующим образом. Лидером там Toyota Corolla с 83,2%, за ней Kia Ceed 82% и Skoda Octavia 81,7. Mazda 6 лидирует в среднем классе с 84,6%, за ней следует Ford Mondeo 73,1% и замыкает Hyundai I40 71,4%.

Лидер ликвидности трёхлетних автомобилей в бизнес-классе — Toyota Camry 78,5%, потом следует Kia Optima 75,5%, ну, а третье место занимает Skoda Superb с 71 процентом.

Среди компакт-SUV это KIA Soul 89,3%, Mazda CX-5 86,9% и японец Honda CR-V 84,3%. Между средних вседорожников оказался лидером Volkswagen Touareg 78,5%, на следующей строке KIA Sorento 76,4%, а замыкает тройку Toyota Land Cruiser Prado 74,5%.

ТОП-3 SUV старшего класса: Toyota Land Cruiser 200 — около 79%, на втором месте Mitsubishi Pajero, которому получается сохранить от цены до 73% и Ford Explorer с 59%. Среди пикапов дольше всего сохраняет свою первоначальную цену Toyota Hilux 79,2%, Volkswagen Amarok 71,7% b Mitsubishi L200 с 66,8%.

В дорогих внедорожниках максимальный остаток своей цены сохраняет Volvo XC60 76,4 процента, второе место досталось Mercedes-Benz GLC-class 73,37 процента, на третьей строке расположился BMW X1 72,9%.

Средние SUV премиум-класса разделили места так Volvo XC90 74,9%, Lexus RX 77% и возглавил тройку Jeep Grand Cherokee 77,%. Класс больших внедорожников и кроссоверов в 2019 году составили Mercedes-Benz GLS-class 70,2%, Lexus RX 75,1%,а возглавил Audi Q7 79,9%

Автомобили в дорогом сегменте рынка обычно теряют цену значительно скорее, чем популярные, но Volvo V40 Cross Country серьезно вырывается из этой тенденции, в течение 3 лет он сохраняет 87,13% своей цены. Лидерами среднего класса дорогого сегмента стали Volvo V60 Cross Country 71,6%, Volvo S60 76% и дилер Audi A4 Allroad 77,3%.

Среди бизнес-класса места распределились так Infiniti Q70 c 71%, Lexus ES 77,3%, Volvo XC70 77,7%.

Среди премиальных компакт-SUV максимальный остаток своей цены сохраняет Volvo XC60 76,4 процента, второе место досталось Mercedes-Benz GLC-class 73,37 процента, на третьей строке расположился BMW X1 72,8%. Средние SUV премиум-класса разделили места так Volvo XC90 74,9%, Lexus RX 77% и возглавил тройку Jeep Grand Cherokee 77,%.

Класс больших внедорожников и кроссоверов в 2019 году составили Mercedes-Benz GLS-class 70,2%, Lexus RX 75,1%,а возглавил Audi Q7 79,9%

Составлен рейтинг самых ликвидных в РФ автомобилей

Toyota RAV4
Фото Toyota

Дмитрий Брусочкин, 29 января 2020, 16:30

Агентство «АвтоСТАТ» и портал «Авто Mail.ru» составили рейтинг автомобилей, которые меньше всего теряют в цене через три года после покупки. В ходе исследования были изучены показатели остаточной стоимости по 2100 модификациям почти 50 брендов массового и премиального ценовых сегментов.

Основой для анализа стали цены на новые автомобили в 2016 году, рассчитанные с учетом веса модификации в общем объеме продаж модели на рынке, и цены их перепродажи в 2019 году.

Если говорить о массовом сегменте (класс «Standart» в рейтинге), то в B-классе лучше всех сохраняет свою стоимость Renault Sandero

– 84,89%. Вторым стал Volkswagen Polo, сохранивший за три года эксплуатации 80,52% начальной цены. Замкнул почетную тройку KIA Rio, который через три года можно перепродать в среднем за 78,35% от стоимости покупки.

В C-классе массового сегмента самым ликвидным стал Hyundai Elantra, сохранивший за отчетный период 82,33% своей стоимости. Совсем немного ему уступили Toyota Corolla (79,46%) и Mazda 3 (78,73%).

В D-классе по ликвидности лидируют KIA Optima (81,68%), Toyota Camry (79,19%) и Mazda 6 (78,96%). Среди пикапов самыми выгодными для перепродажи оказались Toyota Hilux (86,49%), Mitsubishi L200 (75,36%) и Volkswagen Amarok (68,42%), а среди кроссоверов и внедорожников –

Toyota RAV4 (81,84%), Toyota Land Cruiser 200 (79,13%) и Toyota Land Cruiser Prado (77,18%).

Что касается премиум-сегмента (класс «Premium» в рейтинге), то в самом доступном по его меркам C-классе тройку самых ликвидных составили Mercedes-Benz A-Class (69%), Audi A3 (68,49%) и Mercedes-Benz CLA (68,35%).

В более продвинутом D-классе выгоднее всего можно перепродать Mercedes-Benz C-Class (68,13%), Audi A4 (67,67%) и Volvo S60 (67,31%). В следующим за ним E-классе лидерами по остаточной стоимости оказались Lexus ES (71,19%), Mercedes-Benz CLS (66,30%) и Mercedes-Benz E-Class (64,31%). В представительском F-классе самыми ликвидными, как выяснили «Автоновости дня», признаны

Mercedes-Benz S-Class (65,36%), BMW 7-Series (63,53%) и Jaguar XJ (51,71%).

Наконец, среди кроссоверов и внедорожников в премиальном сегменте меньше всего теряют в цене Lexus RX (78,37%), Lexus LX (77,34%) и Mercedes-Benz GLA (70,18%).

Subaru вошел в тройку лидеров в рейтинге ликвидности в России — Субару Центр Пулково

Согласно исследованию агентства АВТОСТАТ автомобили бренда Subaru медленнее теряют в цене, чем большинство марок, представленных в России. 21 февраля агентство опубликовало результаты ежегодного исследования «Residual value – 2018» (сохранность остаточной стоимости автомобиля), согласно которому самые ликвидные — японские бренды.

Все модели, участвовавшие в исследовании, разделены на две категории – Standart и Premium – согласно ценовому позиционированию. В классе Standart третье место с результатом 90,6% сохранности остаточной стоимости занял бренд Subaru. В свою очередь, модель Subaru Outback финишировал третьим в сегменте D с результатом 89,22 %.

Что такое сохранная остаточная стоимость автомобиля?

Процент от стоимости нового автомобиля в дилерском центре, который можно получить при перепродаже на вторичном рынке. Например, большинство Subaru за три года эксплуатации сохраняют 90,6% от первоначальной стоимости.

Как определяют лидеров рейтинга?

Для анализа использовали цены на новые автомобили 2014 года и стоимость их перепродажи в 2017 году. Оба показателя – в рублевом эквиваленте. Затем были рассчитаны индексы остаточной стоимости и сформирован рейтинг моделей по сегментам и брендам в целом.

В рейтинге учтены показатели примерно по 2500 модификациям более чем 50 брендов легковых автомобилей. В исследовании принимают участие только те модели, которые официально продают в России.

Редкие модификации, то есть с низким уровнем предложений на вторичном рынке, не включают в исследование. Кроме того, не учитываются автомобили, требующие кузовного ремонта и не соответствующие по году выпуска справочным значениям. Также не берут в расчет автомобили, имеющие расхождения в цене на 50% и более от среднего значения по выборке для конкретной модели.

Названы самые популярные авто с пробегом в Казахстане: 12 сентября 2019, 12:18

Рейтинг самых популярных автомобилей на вторичном рынке представили эксперты, передает Tengrinews.kz со ссылкой на Kolesa.kz.

Эксперты сайта проанализировали количество размещенных объявлений. При этом подчеркивается, что для оценки рассматривалась не модель в целом, а конкретное поколение.

Лидером рейтинга оказалась вовсе не Toyota Camry, а Mercedes-Benz E-Class в кузове W124. Таких в продаже более 2.3 тысячи. Чаще всего встречаются машины с 2.3-литровым мотором. Цены варьируются от 300 тысяч тенге за экземпляры едва на ходу до 7.8 миллиона за знаменитый E500.

Вторая строчка досталась семейству Lada Priora, состоящему из универсала, седана, хэтчбека и купе. Всего насчитывается около 1.96 тысячи объявлений. Популярнее всего седаны 2014 года выпуска. Наиболее дорогой вариант оценивается в 4 миллиона тенге.

Замыкает тройку лидеров еще один представитель российского автопрома, а именно семейство Lada Samara 2. Естественно, наибольшую долю объявлений занимает Lada 2114. Их более 1.1 тысячи, притом что всех «самар» насчитывается 1.8 тысячи.

Преимущественно в топе расположились немецкие автомобили, они занимают шесть из десяти топовых позиций. Помимо 124-го, в рейтинг попали Audi 100 в кузове С4 (1 544 объявления), Volkswagen Passat B3 (1 320), BMW 5-й серии E34 (1 257), Volkswagen Golf III (1 175) и Opel Vectra с индексом A (925). Они расположились на 4-м, 5-м, 6-м, 7-м и 10-м местах, соответственно.

Не выпал из рейтинга и узбекский автопром. На восьмой позиции — Daewoo Nexia, которых насчитывается чуть больше тысячи, 1 051, если быть точнее. Просят за «нексии» от 350 тысяч за совсем уж «убитые»экземпляры и до 2.6 миллиона за машины посвежее.

Любимая в стране Camry расположилась на девятом месте рейтинга. На момент публикации на kolesa.kz можно было найти 1 019 объявлений о продаже седана. Речь идет о XV30, которую начали выпускать в 2001 году. В основном встречаются автомобили с 2.4-литровым мотором. Таких насчитывается 76 процентов. Цены варьируются от 1.8 до 5.5 миллиона тенге.

Определены лидеры по ликвидности на рынке | Новости

Определены лидеры по ликвидности на рынке

Средний показатель остаточной стоимости трехлетнего автомобиля массового сегмента к прошлому году сократился на 0,2 процентных пункта (до 72,3%), а премиального – на 1,8 процентных пункта (до 67,7%). За три года такие машины потеряли в среднем около 28% и 32% соответственно от первоначальной цены, по которой они продавалась в 2016 году, говорится в исследовании проекта «Правильная цена» и «Автостат Инфо».

Самыми ликвидными в массовом сегменте остаются корейские бренды. Они сохранили за собой первое место рейтинга с показателем остаточной стоимости в 78,13%. Вторую строчку занимают японские марки (73,96%), третью – российские (70,69%). «Европейцы» вернулись на четвертую позицию (68,23%), тогда как годом ранее были только шестыми. Сразу за ними идут американские бренды (68,19%), а замыкают рейтинг – китайские (67,03%). В топ-5 среди производителей вошли Mazda (81,75%), Renault (78,91%), Toyota (78,81%), Hyundai (78,73%) и Skoda (77,99%), среди моделей – Hyundai Solaris (89,69%), Kia Soul (88,38%), Mazda CX-5 (87,43%), Kia Rio (87,32%) и Hyundai Creta (85,7%).

В рейтинге марок премиальной категории первенство принадлежит японским брендам (70,73%). На втором месте находятся «европейцы» (67,67%), на третьем – «американцы» (67,34%), а на четвертом – корейский Genesis (44,21%). Среди марок топ-5 составили Volvo (77,73%), Lexus (77,2%), Porsche (75,59%), Mini (75,20%) и Jeep (74,26%). Абсолютным лидером в рейтинге моделей оказался Volvo V40 Cross Country, сохранивший 87,98% от своей изначальной цены. За ним следуют Audi Q7 (83,40%), Lexus RX (81,41%), Audi TT (81,36%) и Volvo S60 Cross Country (79,72%).

«Сам вторичный авторынок активно развивается. Повышение его прозрачности и защищенности – это вопрос не десятилетий, а значительно более близкая перспектива. В условиях цивилизованного рынка автомобилей с пробегом показатель остаточной стоимости может стать одним из ключевых факторов при выборе потенциальным покупателем той или иной модели. Производителям же нужно будет строить стратегию продаж новых машин так, чтобы при выходе на вторичный рынок автомобиль имел конкурентную остаточную стоимость», – отметила генеральный директор проекта «Правильная Цена» Татьяна Абрамова.

Рейтинг был составлен в ходе исследования данных об остаточной стоимости 87 моделей массового сегмента и 75 – премиального. В выборке использованы данные по автомобилям 2016 года выпуска. Как отмечают аналитики, в настоящее время остаточная стоимость начинает постепенно возвращаться к традиционным значениям для трехлетних машин, а именно к потере 20-40% в зависимости от категории и ликвидности марки.


Аналитики назвали привлекательные с точки зрения инвестиций автомобили

Корейские и японские марки автомобилей меньше всего теряют в цене на момент их продажи первым владельцем. По этому показателю лидирует корейский кроссовер Hyundai Creta. В 2020 году для многих граждан покупка нового автомобиля стала инвестицией стремительно обесценивающихся рублевых сбережений, отмечают эксперты.

В 2020 году среди моделей массового сегмента лидером рейтинга по остаточной стоимости стал корейский кроссовер Hyundai Creta, который за три года эксплуатации при продаже сохранит своему владельцу до 91% от своей первоначальной цены. Такие выводы содержатся в предоставленном «Газете.Ru» исследовании сервиса «Правильная цена» и аналитического агентства «Автостат Инфо». Эксперты составили рейтинг остаточной стоимости автомобилей 2017 года выпуска на вторичном рынке страны.

Второе и третье место занимают сразу две модели японской компании Mazda: кроссовера CX-5 (88,5%) и седан 6 (85,5%). На четвертой позиции еще один японский «паркетник» — Toyota RAV4 (84,3%), а замыкает эту пятерку хетчбэк Renault Sandero Stepway (83,8%).

Далее в двадцатке наиболее ликвидных машин массового сегмента следуют Hyundai Tucson (83,7%), Honda CR-V (83,6%), Hyundai Solaris (83,2%), Volkswagen Polo (82,7), Kia Sorento (82,6%).

Три года — это первый пороговый возраст автомобиля, когда довольно часто совершается продажа машины первым собственником. В связи с этим индекс остаточной цены зачастую становится ключевым фактором при выборе нового автомобиля.

В 2020 году россияне могли даже заработать на остаточной стоимости своих машин, отмечает независимый консультант по автопрому Сергей Бургазлиев. По его словам, многие граждане из-за стремительной девальвации рубля предпочли инвестировать рублевые сбережения в покупку автомобиля, в результате на авторынке образовался дефицит наиболее ходовых моделей. Банки отчитываются о солидном оттоке капиталов граждан с рублевых депозитных счетов, существенная часть этих денег идет на покупку машин, считает эксперт.

«В принципе ситуация немного абсурдная.

Условно говоря, любая машина в автосалоне сейчас стоит в среднем на 10-15% дороже, чем в начале года. Если бы человек купил машину и просто поставил ее на стоянку в теплый гараж, а затем продал без пробега на волне дефицитного спроса, то его уровень дохода был бы гораздо выше, чем при рублевом вкладе в любом российском банке», — сказал по этому поводу «Газете.Ru» Бургазлиев.

Эксперт отмечает, что наивысшая доходность — в сегменте дорогих автомобилей. Согласно исследованию сервиса «Правильная цена» и аналитического агентства «Автостат Инфо», в премиум-сегменте лидером стало купе Audi A5, которое за три года сохранит 80,6% от первоначальной цены. Второе место у хетчбэка Mini Cooper, а на третьей ступеньке встал кроссовер Lexus RX (79,6%).

Четвертое и пятое место у Porsche Macan (79,1%) и Lexus NX (78,7%). Далее в десятке наиболее ликвидных моделей премиальной категории следуют Audi Q7 (76,4%), Porsche Cayenne (75,3%), Mercedes-Benz GLE (75,1%), Lexus LX (75%), Land Rover Discovery Sport (74,6%).

В целом в массовом сегменте рынка меньше всего теряют в цене машины корейских марок (79,5%), немногим хуже остаточная стоимость европейских (78,7%) и японских машин (75,4%). А вот при выборе американского (71,8%), российского (71,5%) или китайского (67%) автомобиля шансы сохранить свои сбережения при продаже авто значительно меньше. В премиальной категории авто по этому показателю доминируют японские марки (72,9%), отмечается в исследовании.

«По сравнению с прошлым годом остаточная стоимость трехлетних автомобилей с пробегом (2017 год выпуска) по массовому и премиальным сегментам незначительно снизилась относительно прошлого года: на 0,4 процентных пункта по массовым и -0,7 процентных пункта по премиальным маркам», — уточняется в исследовании.

В следующем году остаточная стоимость автомобилей будет расти еще сильнее, полагает Сергей Бургазлиев. Это связано, по словам эксперта, с тем что цены на новые автомобили существенно выросли, соответственно спрос сместится на подержанный рынок.

«Трехлетние автомобили уже сейчас непросто купить на вторичном рынке.

В 2021 году, машины 2018 года выпуска будет еще в большем дефиците из-за подорожания новых автомобилей, соответственно остаточная стоимость у ходовых моделей будет расти», — полагает эксперт.

К марту ажиотажный спрос на новые автомобили снизится, считает Бургазлиев. С ним соглашается автоэксперт Сергей Ифанов, который полагает, что в 2021 году произойдет насыщение отложенного спроса, вслед за которым неминуемо последует отскок рынка.

«Здесь нет ничего необычного, мы это уже проходили в 2014 году: после бума продаж вплоть до 2017 года авторынок показывал отрицательную динамику. И ничего не предвещает, что в следующем году будет какой-то иное движение рыночных законов», — подытожил автоэксперт.

Коэффициент достаточности капитала

— определение CAR

Что такое коэффициент достаточности капитала — CAR?

Коэффициент достаточности капитала (CAR) — это показатель доступного капитала банка, выраженный в процентах от кредитных рисков банка, взвешенных с учетом риска. Коэффициент достаточности капитала, также известный как соотношение активов, взвешенных по капиталу и риску (CRAR), используется для защиты вкладчиков и обеспечения стабильности и эффективности финансовых систем во всем мире. Измеряются два типа капитала: капитал первого уровня, который может покрывать убытки без необходимости прекращения торговли банком, и капитал второго уровня, который может покрывать убытки в случае ликвидации и, таким образом, обеспечивает меньшую степень устойчивости. защита вкладчиков.

Ключевые выводы

  • CAR имеет решающее значение для того, чтобы у банков было достаточно резервов для покрытия разумной суммы убытков до того, как они станут неплатежеспособными.
  • CAR используется регулирующими органами для определения достаточности капитала банков и проведения стресс-тестов.
  • Два типа капитала измеряются с помощью CAR. Капитал первого уровня может поглотить разумную сумму убытков, не заставляя банк останавливать торговлю, в то время как капитал второго уровня может понести убытки в случае ликвидации.
  • Обратной стороной использования CAR является то, что он не учитывает риск потенциального массового изъятия средств из банка или того, что может произойти в случае финансового кризиса.

Расчет CAR

Коэффициент достаточности капитала рассчитывается путем деления капитала банка на его активы, взвешенные с учетом риска. Капитал, используемый для расчета коэффициента достаточности капитала, разделен на два уровня.

C А р знак равно Т я е р 1 C а п я т а л + Т я е р 2 C а п я т а л р я s k W е я грамм час т е d А s s е т s CAR = \ dfrac {Tier ~ 1 ~ Capital + Tier ~ 2 ~ Capital} {Risk ~ Weighted ~ Assets} CAR = активы, взвешенные с учетом риска, Капитал 1 уровня + Капитал 2 уровня

Капитал первого уровня

Капитал первого уровня, или основной капитал, состоит из собственного капитала, обыкновенного акционерного капитала, нематериальных активов и проверенных резервов доходов.Капитал первого уровня используется для покрытия убытков и не требует от банка прекращения операций. Капитал первого уровня — это капитал, который постоянно и легко доступен для компенсации убытков, понесенных банком, без необходимости прекращения деятельности. Хорошим примером капитала первого уровня банка является его обыкновенный акционерный капитал.

Капитал 2 уровня

Капитал 2-го уровня включает неаудированную неаудированную прибыль, неаудированные резервы и резервы на общие убытки. Этот капитал покрывает убытки в случае закрытия или ликвидации компании.Капитал второго уровня — это тот капитал, который компенсирует убытки в случае ликвидации банка, поэтому он обеспечивает меньшую степень защиты вкладчиков и кредиторов. Он используется для покрытия убытков, если банк теряет весь свой капитал первого уровня.

Два уровня капитала складываются и делятся на активы, взвешенные с учетом риска, для расчета коэффициента достаточности капитала банка. Активы, взвешенные с учетом риска, рассчитываются путем анализа ссуд банка, оценки риска и последующего присвоения веса. При оценке кредитного риска производится корректировка стоимости активов, перечисленных в балансе кредитора.

Все ссуды, выданные банком, взвешиваются на основе степени их кредитного риска. Например, ссуды, выданные государству, имеют весовой коэффициент 0,0%, а ссуды, предоставленные физическим лицам, получают взвешенную оценку 100,0%.

Активы, взвешенные с учетом риска

Активы, взвешенные с учетом риска, используются для определения минимального размера капитала, которым должны владеть банки и другие учреждения, чтобы снизить риск неплатежеспособности. Требование к капиталу основано на оценке риска для каждого типа банковских активов.Например, ссуда, обеспеченная аккредитивом, считается более рискованной и требует большего капитала, чем ипотечная ссуда, обеспеченная залогом.

Почему имеет значение коэффициент достаточности капитала

Причина, по которой минимальные коэффициенты достаточности капитала (CAR) имеют решающее значение, заключается в том, чтобы убедиться, что у банков есть достаточный запас прочности, чтобы поглотить разумную сумму убытков, прежде чем они станут неплатежеспособными и, следовательно, потеряют средства вкладчиков. Коэффициенты достаточности капитала обеспечивают эффективность и стабильность финансовой системы страны за счет снижения риска банкротства банков.Как правило, банк с высоким показателем достаточности капитала считается безопасным и способным выполнить свои финансовые обязательства.

В процессе ликвидации средства, принадлежащие вкладчикам, имеют более высокий приоритет, чем капитал банка, поэтому вкладчики могут потерять свои сбережения только в том случае, если банк зарегистрирует убыток, превышающий размер капитала, которым он обладает. Таким образом, чем выше коэффициент достаточности капитала банка, тем выше степень защиты активов вкладчиков.

Забалансовые соглашения, такие как валютные контракты и гарантии, также несут кредитный риск.Такие риски конвертируются в их кредитные эквиваленты, а затем взвешиваются аналогично балансовым кредитным рискам. Затем забалансовые и балансовые кредитные риски объединяются для получения общей суммы кредитных рисков, взвешенных с учетом риска.

С учетом всех обстоятельств банк с высоким коэффициентом достаточности капитала (CAR) воспринимается как здоровый и находящийся в хорошей форме для выполнения своих финансовых обязательств.

Пример использования CAR

В настоящее время минимальное соотношение капитала к активам, взвешенным с учетом риска, составляет 8% в соответствии с Базелем II и 10.5% по Базелю III. Высокие коэффициенты достаточности капитала превышают минимальные требования Базель II и Базель III.

Минимальные коэффициенты достаточности капитала имеют решающее значение для обеспечения того, чтобы у банков была достаточная амортизация, чтобы поглотить разумную сумму убытков, прежде чем они станут неплатежеспособными и, следовательно, потеряют средства вкладчиков.

Например, предположим, что банк ABC имеет 10 миллионов долларов капитала первого уровня и 5 миллионов долларов капитала второго уровня. У него есть ссуды, которые были взвешены и рассчитаны на 50 миллионов долларов.Коэффициент достаточности капитала банка ABC составляет 30% (10 миллионов долларов США + 5 миллионов долларов США) / 50 миллионов долларов США). Таким образом, этот банк имеет высокий коэффициент достаточности капитала и считается более безопасным. В результате вероятность банкротства банка ABC снижается в случае возникновения непредвиденных убытков.

CAR в сравнении с коэффициентом платежеспособности

Как коэффициент достаточности капитала, так и коэффициент платежеспособности позволяют оценить долг компании по сравнению с ее доходами. Однако коэффициент достаточности капитала обычно применяется специально для оценки банков, в то время как показатель коэффициента платежеспособности может использоваться для оценки любого типа компании.

Коэффициент платежеспособности — это показатель оценки долга, который может применяться к любому типу компании, чтобы оценить, насколько хорошо она может покрывать как краткосрочные, так и долгосрочные непогашенные финансовые обязательства. Коэффициенты платежеспособности ниже 20% указывают на повышенную вероятность дефолта.

Аналитики часто предпочитают коэффициент платежеспособности для обеспечения всесторонней оценки финансового положения компании, поскольку он измеряет фактический денежный поток, а не чистую прибыль, не все из которых могут быть доступны компании для выполнения обязательств.Коэффициент платежеспособности лучше всего использовать по сравнению с аналогичными фирмами в той же отрасли, поскольку некоторые отрасли обычно имеют значительно более высокий уровень задолженности, чем другие.

CAR по сравнению с кредитным плечом уровня 1

Соответствующий коэффициент достаточности капитала, который иногда рассматривается, является коэффициентом левериджа первого уровня. Коэффициент кредитного плеча первого уровня — это соотношение между основным капиталом банка и его совокупными активами. Он рассчитывается путем деления капитала первого уровня на средние общие консолидированные активы банка и определенные забалансовые риски.Чем выше коэффициент кредитного плеча первого уровня, тем больше вероятность того, что банк сможет выдержать негативные шоки для своего баланса.

Ограничения использования CAR

Одним из ограничений CAR является то, что он не учитывает ожидаемые убытки во время массового ухода из банков или финансового кризиса, которые могут исказить капитал банка и его стоимость.

Многие аналитики и руководители банков считают, что показатель экономического капитала является более точной и надежной оценкой финансовой устойчивости банка и подверженности рискам, чем коэффициент достаточности капитала.

Расчет экономического капитала, который оценивает размер капитала, который должен быть у банка для обеспечения его способности справляться с текущим непогашенным риском, основан на финансовом состоянии банка, кредитном рейтинге, ожидаемых убытках и уровне уверенности в платежеспособности. Считается, что за счет включения таких экономических реалий, как ожидаемые убытки, это измерение представляет более реалистичную оценку фактического финансового состояния и уровня риска банка.

Research: Рейтинговое действие: Moody’s присвоило автомобилям статус B1 CFR.com и B3 к предлагаемым примечаниям; прогноз стабильный

Нью-Йорк, 26 октября 2020 г. — присвоено агентство Moody’s Investors Service («Moody’s»). впервые получил корпоративный семейный рейтинг B1 (CFR) и B1-PD Рейтинг вероятности дефолта (PDR) для Cars.com Inc. (Cars.com). В связи с предлагаемым выпуском долговых обязательств Moody’s также присвоило рейтинг инструмента B3 для новых приоритетных необеспеченных облигаций. Перспектива стабильно.

Чистая выручка от новых облигаций и предлагаемой кредитной линии (без рейтинга) будет использоваться в основном для рефинансирования чуть менее 600 миллионов долларов США существующий накопительный долг и оплата связанных расходов.Присвоение рейтингов по-прежнему подлежат рассмотрению агентством Moody’s окончательных условий сделки. Ниже приводится краткое изложение сегодняшних рейтинговых действий:

Задания:

.. Издатель: Cars.com Inc.

…. Корпоративный семейный рейтинг, присвоенный B1

…. Вероятность дефолта, Присвоен B1-PD

…. Рейтинг ликвидности спекулятивного уровня, Присвоен SGL-2

…. Старшая необеспеченная обыкновенная облигация / облигация, Присвоен B3 (LGD5)

Действия Outlook:

.Издатель: Cars.com Inc.

…. Outlook: стабильный

ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГОВ

CFR B1 Car.com отражает позицию компании как ведущий цифровой автомобильный рынок и поставщик решений на Север Американские дилерские центры и производители оригинального оборудования с известными брендами и солидными потребительский трафик. Несмотря на снижение доходов с самого начала 2019 года, отражая сокращение количества дилерских центров Cars.com, слабый спрос на национальную рекламу, и в последнее время влияние пандемии коронавируса, Автомобили.com смог для сокращения остатков долга и создания хорошего денежного потока с 12% -13% скорректирован свободный денежный поток на долг. С нетерпением жду, Moody’s ожидает, что Cars.com вырастет выручку на низкий однозначный процент диапазон в течение следующего года с улучшением рентабельности EBITDA при поддержке благодаря недавнему росту количества дилерских центров и оптимизации размеров организации. В результате ожидается, что Cars.com расширится, скорректированный бесплатный отношение денежного потока к долгу превышает 15% с учетом скорректированного отношения долга к EBITDA (менее капитализированное программное обеспечение) переход на менее чем 5x с последующим продолжением сокращение доли заемных средств с учетом заявленного компанией целевого показателя чистого левериджа на уровне 3x-4x (или примерно 3.5x — 4,5x по рейтингу Moody’s скорректированная база, менее капитализированное программное обеспечение).

Тем не менее, на рейтинги оказывает давление экономическая слабость и социальная практика дистанцирования в Северной Америке в результате воздействия COVID-19 что привело к снижению спроса на рекламу и ИТ-услуги, а также существенное снижение посещаемости новых и подержанных автомобилей. дилерские центры. Вспышка коронавируса, правительство меры, принятые для его сдерживания, и слабая мировая экономическая перспективы продолжают разрушать экономику и кредитные рынки во всех секторах и регионы.Анализ Moody’s рассмотрел влияние на показатели потребительских активов и корпоративных активов от текущих слабая экономическая активность в Северной Америке и постепенное восстановление в ближайшее время. месяцы. Несмотря на то, что восстановление экономики идет полным ходом, оно незначительный, и его продолжение будет тесно связано с сдерживанием вирус. В результате степень неопределенности вокруг Moody’s прогнозы необычно высоки. Moody’s приветствует коронавирус вспышка болезни как социальный риск в рамках Moody’s ESG с учетом существенные последствия для здоровья и безопасности населения.Там являются дополнительными рисками ухудшения ситуации в случае, если экономика останется слабой или спрос для рекламы по-прежнему будет слабой после 2020 года в сценарии, в котором COVID-19 не содержится.

Рейтинги отражают ожидания Moody’s о том, что выручка снизится на 12%. в 2020 году, за которым последует низкий процентный рост, выраженный однозначными числами. в 2021 году благодаря увеличению количества дилерских центров и хорошему признанию новых предложений, в том числе Dealer Inspire, которая была развернута в сотнях франшиз GM в этом году, после чего через определенные франшизы Honda и Nissan.Хороший свободный денежный поток генерация даже в периоды падающих доходов обеспечивает Cars.com с возможностью сокращать остатки долга и поддерживать кредитные показатели в соответствии с базовым сценарием Moody’s. Учитывая недавние операционные результаты Cars.com и прогноз роста Moody’s в продажах автомобилей в Северной Америке — 10,2% и 5,8%. в 2021 и 2022 годах соответственно Moody’s ожидает спрос на предложения Cars.com, поскольку дилеры в Северной Америке охватывают онлайн-решения, включая доставку на дом, встречи с виртуальным дилером, и поддержка виртуальных тест-драйвов.

Moody’s считает, что после следующего года Cars.com будет извлекать выгоду из своего лидирующего положения и узнаваемости бренда, что дает лучшие позиции компания при покупке автомобиля отскакивает от нынешнего сниженного уровня. В продаже автомобилей в Северной Америке уже наблюдается рост спроса на новые или подержанные автомобили, частично отражающие предпочтения потребителей в отношении безопасности частного транспорта в отличие от общественного транспорта. Moody’s также ожидает, что Cars.com будет придерживаться разумной финансовой политики. что частично снизит давление на краткосрочные доходы и рентабельность, вызванная COVID-19 и неопределенностью на Севере Перспективы американской экономики.

Интернет-рынок автомобилей имеет высокую конкуренцию с рядом цифровых платформы, которые напрямую конкурируют с Cars.com. Демонстрация эффективная окупаемость инвестиций для дилеров и клиентской базы OEM имеет решающее значение для сохранения дилерские и OEM-клиенты. Кроме того, есть более широкие рекламные альтернативы, которые по-прежнему будут занимать долю рекламы тратить деньги у дилеров и OEM-производителей, в том числе на программных платформах. У Cars.com также есть потенциальная потребность в размещении капитала. для финансирования инвестиций и слияний и поглощений для ускорения роста доходов в быстро развивающаяся онлайн-индустрия.Несмотря на это конкурентное давление, Moody’s ожидает, что Cars.com сможет сохранить свой рынок доля в течение следующего года, поддержанная улучшением удержания дилеров (самый высокий уровень с момента выделения в 2017 году) с менее чем 2% ежемесячный отток и ведущая узнаваемость бренда.

В ответ на COVID-19 и снижение доходов Cars.com сократить операционные расходы за счет отпусков и льгот на порцию сотрудников, сокращающих начальную заработную плату на 10%, включая гонорары директора, замораживание приема на работу, приостановление заслуг повышение заработной платы по продвижению и сокращение маркетинговых и дорожных расходов.Эти действия помогают Cars.com поддерживать скорректированную маржу EBITDA, и Moody’s считает, что компания может еще больше сократить расходы, при необходимости для сохранения ликвидности.

Риск корпоративного управления — еще один ключевой фактор, связанный с владением и контролем, надзор и эффективность совета директоров, а также управление как ключевые элементы оценки кредитоспособности Moody’s. Cars.com публично торгуется с Vanguard, Ninety One UK, Dimensional Fund Advisors, BlackRock и Greenvale Capital владеют примерно 6% -9% обыкновенных акций каждая, за которыми следуют другие компании по управлению инвестициями, владеющие менее 4%.Хороший управление поддерживается советом директоров, состоящим из девяти сотрудников компании. десять мест в совете директоров занимают независимые директора. Несмотря на давление от активиста-акционера до 2019 года Cars.com не выпущенный заем для финансирования выкупа акций или выплаты дивидендов.

Рейтинг краткосрочной ликвидности SGL-2 отражает ожидания Moody’s что Cars.com будет поддерживать хорошую ликвидность, поддерживаемую оценочными остатки денежных средств в размере 33 млн долларов на закрытие и скорректированные свободные денежные средства поток более 80 миллионов долларов в год, или 14% от долг.Текущая приостановка обратного выкупа акций позволит компании для накопления лишних денежных средств, часть которых может быть использована для дальнейшего уменьшить остатки долга. Ликвидность Cars.com пополняется предлагаемой возобновляемой кредитной линии на 230 миллионов долларов (без рейтинга, невытянутые при закрытии) со сроком погашения в 2025 году.

Moody’s ожидает, что Cars.com сохранит хорошую подушку EBITDA к предлагаемым ковенантам по поддержанию кредитного соглашения, включая максимальный коэффициент обеспеченного кредитного плеча в 3,5 раза (как определено) и минимальный 2.75-кратный коэффициент покрытия процентов (согласно определению) с повышением до 3,0x за раз. Максимальный старший обеспеченный коэффициент кредитного плеча может быть увеличен на 0,5x на 12 месяцев, чтобы учесть материальное приобретение. Рейтинг инструмента B3 для старшего необеспеченные облигации на две ступени ниже B1 CFR, учитывая их положение за основной обеспеченной кредитной линией (без рейтинга), состоящей из Предлагаемый револьвер и срочная ссуда. Банкноты и кредитная линия предоставляются дополнительные гарантии.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ПРИВЕСТИ К ПОВЫШЕНИЮ ИЛИ УМЕНЬШЕНИЮ РЕЙТИНГОВ

Несмотря на значительную неопределенность относительно продолжительности текущее снижение ВВП Северной Америки и слабый спрос на рекламу и ИТ-услуг, прогноз «стабильный» отражает ожидания Moody’s что доходы Cars.com будут расти в однозначных процентный диапазон в течение следующего года, поддерживаемый увеличением дилерских центров подсчитывать и продолжать прибыль от предложений новых решений.Конюшня outlook также учитывает послужной список Cars.com по созданию низкий двузначный процент скорректированный свободный денежный поток к долгу даже при сниженном уровне доходов, что поддерживает ликвидность и погашение долга. Moody’s ожидает скорректированной рентабельности EBITDA (за вычетом капитализированного программного обеспечения) улучшится выше текущего уровня 22% (или 25% с капитализированными программное обеспечение) в результате недавних действий по контролю затрат. Ожидается, что скорректированный долг по отношению к EBITDA (менее капитализированное программное обеспечение) будет иметь тенденцию до 4,75x за счет скорректированного роста EBITDA и погашения долга.Прогноз предполагает, что Cars.com не будет финансировать обратный выкуп акций или другие распределения до скорректированной задолженности по EBITDA (за вычетом капитализированного программного обеспечения) падает ниже 4x.

Рейтинги могут быть повышены, если устойчивый рост выручки приведет к увеличению масштаб и разнообразие доходов. Cars.com также потребуется увеличивать скорректированный свободный денежный поток, поддерживать очень хорошую ликвидность, и придерживаться консервативной финансовой политики, в результате чего Moody’s соотношение скорректированного долга к EBITDA (за вычетом капитализированного программного обеспечения) сохраняется ниже 3х.Рейтинги могут быть понижены, если Cars.com примет больше агрессивная финансовая политика, из-за которой Moody’s ожидает, что скорректированные отношение долга к EBITDA (без капитализации программного обеспечения) будет выше 4,5x. Конкурентное давление или слабый спрос на новые предложения, что приводит к снижению выручка или скорректированная маржа EBITDA (за вычетом капитализированного программного обеспечения) приближаются 15% также могут привести к понижению рейтинга. Было бы вниз рейтинговое давление, если ухудшение ликвидности приводит к корректировке свободных падение денежного потока к долгу ниже 10% или существенное сокращение наличные деньги и револьвер.

Cars.com Inc., основанная в 1998 году, со штаб-квартирой в г. Чикаго, штат Иллинойс, является ведущим цифровым автомобильным рынком и поставщик решений для дилерских центров и OEM-производителей в Северной Америке. Клиенты включают более 18 000 дилерских центров, начиная от независимых от предприятий к крупным франчайзинговым компаниям, а также почти ко всем OEM-производителям. Moody’s ожидает, что Cars.com принесет доход примерно в 550 долларов. миллионов в течение следующего года.

Основная методология, использованная в этих рейтингах, — это бизнес и потребитель. Сфера услуг опубликована в октябре 2016 г. и доступна по адресу https: // www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1037985. Вы также можете посетить страницу «Методологии рейтинга» на сайте www.moodys.com. для копии этой методологии.

НОРМАТИВНЫЕ РАСКРЫТИЯ ИНФОРМАЦИИ

Для дальнейшего уточнения ключевых рейтинговых допущений Moody’s и анализ чувствительности, см. разделы Методология Допущения и Чувствительность к предположениям в форме раскрытия информации. Moody’s Символы и определения рейтингов можно найти по адресу: https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx? docid = PBC_79004.

Для рейтингов, выставленных по программе, сериалу, категории / разряду долга или ценных бумаг, в этом объявлении содержится определенная нормативная информация в отношении каждого рейтинга впоследствии выпущенной облигации или векселя та же серия, категория / класс долга, ценные бумаги или в соответствии с программе, рейтинги которой основаны исключительно на существующих рейтинги в соответствии с рейтинговой практикой Moody’s. Для рейтингов это объявление, выпущенное поставщиком поддержки, дает определенные раскрытие нормативной информации в отношении действия по рейтингу кредитоспособности поставщика поддержки и в отношении каждого конкретного действия по оценке кредитоспособности для ценных бумаг, которые получают свои кредитные рейтинги от службы поддержки кредитный рейтинг.Для предварительных оценок это объявление раскрывает определенную нормативную информацию в отношении предварительной присвоенного рейтинга, и в отношении окончательного рейтинга, который может назначается после окончательной эмиссии долга в каждом случай, когда структура и условия сделки не изменились до присвоению окончательного рейтинга таким образом, чтобы повлияли на рейтинг. Для получения дополнительной информации см. Рейтинги на странице эмитента / юридического лица соответствующего эмитента на сайте www.moodys.com.

Для любых затронутых ценных бумаг или рейтингуемых лиц, получающих прямой кредит поддержка со стороны основной организации (-ов) данного рейтингового действия, и чьи рейтинги могут измениться в результате этого действия кредитного рейтинга, соответствующая нормативная информация будет раскрыта организацией-гарантом. Исключения из этого подхода существуют для следующих раскрытий: если применимо к юрисдикции: дополнительные услуги, раскрытие информации рейтингуемому лицу, Раскрытие информации от рейтингуемого лица.

Рейтинги были раскрыты рейтингуемому лицу или назначенному им лицу. агентом (-ами) и выпущен без каких-либо изменений, вытекающих из этого раскрытия.

Эти рейтинги запрашиваются. См. Политику Moody’s. для определения и присвоения незапрашиваемых кредитных рейтингов, доступных на свой сайт www.moodys.com.

Нормативная информация, содержащаяся в данном пресс-релизе, распространяется на кредит. рейтинг и, если применимо, соответствующий прогноз рейтинга или рейтинг рассмотрение.

Общие принципы Moody’s оценки экологических, социальных риски и риски корпоративного управления (ESG) в нашем кредитном анализе можно найти по адресу https: // www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1133569.

Кредитный рейтинг по глобальной шкале в этом объявлении о кредитном рейтинге был выпущен одним из аффилированных лиц Moody’s за пределами ЕС и одобрен от Moody’s Deutschland GmbH, An der Welle 5, Франкфурт am Main 60322, Германия, в соответствии с пунктом 4 статьи 3 Регламента (ЕС) № 1060/2009 о кредитно-рейтинговых агентствах. Дополнительная информация о статусе одобрения ЕС и Moody’s офис, выдавший кредитный рейтинг, доступен на сайте www.moodys.com.

Пожалуйста, посетите www.moodys.com для получения обновлений об изменениях в ведущему рейтинговому аналитику и юридическому лицу Moody’s, которое выпустило рейтинг.

См. Вкладку рейтингов на странице эмитента / организации на сайте www.moodys.com. для раскрытия дополнительной нормативной информации по каждому кредитному рейтингу.

Карл Салас
Вице-президент — старший кредитный специалист
Группа корпоративных финансов
Moody’s Investors Service, Inc.
250 Greenwich Street
New York, NY 10007
U.S.A.
ЖУРНАЛИСТЫ: 1212553 0376
Служба поддержки клиентов: 1212553 1653

Стивен Сон
Заместитель управляющего директора
Группа корпоративных финансов
ЖУРНАЛИСТЫ: 1 212 553 0376
Служба поддержки клиентов: 1 212 553 1653

Офис выпуска:
Moody’s Investors Service, Inc.
250 Greenwich Street
New York, NY 10007
США
ЖУРНАЛИСТЫ: 1 212 553 0376
Служба поддержки клиентов: 1 212 553 1653

Research: Объявление: Moody’s заявляет, что продажа Ingersoll Rand бизнеса Club Car повышает ликвидность и гибкость распределения капитала; рейтинги не затронуты

Нет связанных данных.

© 2021 Moody’s Corporation, Moody’s Investors Service, Inc., Moody’s Analytics, Inc. и / или их лицензиары и аффилированные лица (совместно именуемые «MOODY’S»). Все права защищены.

КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, ВЫПУЩЕННЫЕ АФФИЛИРОВАННЫМИ ЛИЦАМИ MOODY’S CREDIT RATINGS, ЯВЛЯЮТСЯ ИХ ТЕКУЩИМИ МНЕНИЯМИ ОБ ОТНОСИТЕЛЬНОМ БУДУЩЕМ КРЕДИТНОМ РИСКЕ ПРЕДПРИЯТИЙ, КРЕДИТНЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ, ИЛИ ЗАДОЛЖЕННЫХ ИЛИ ДОЛГОВЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ И МАТЕРИАЛОВ, ОБЪЯВЛЕНИЙ, ОБЪЯВЛЕНИЙ «ОБЪЯВЛЕНИЯ И МАТЕРИАЛОВ» МОГУТ ВКЛЮЧАТЬ ТАКИЕ ТЕКУЩИЕ МНЕНИЯ.MOODY’S ОПРЕДЕЛЯЕТ КРЕДИТНЫЙ РИСК, КАК РИСК, КОТОРЫЙ ПРЕДПРИЯТИЕ МОЖЕТ НЕ ВЫПОЛНЯТЬ СВОИ ДОГОВОРНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА В СЛУЧАЕ НЕОБХОДИМОСТИ И ЛЮБЫХ РАСЧЕТНЫХ ФИНАНСОВЫХ УБЫТКОВ В СЛУЧАЕ НЕИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИЛИ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ. ДЛЯ ИНФОРМАЦИИ О ВИДАХ ДОГОВОРНЫХ ФИНАНСОВЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ, РЕШАЕМЫХ MOODY’S CREDIT RATINGS, СМОТРИТЕ ПРИМЕНИМЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ СИМВОЛЫ И ОПРЕДЕЛЕНИЯ. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ НЕ УПРАВЛЯЮТ НИКАКИМ ДРУГИМ РИСКОМ, ВКЛЮЧАЯ, НО НЕ ОГРАНИЧИВАЯСЬ: РИСК ЛИКВИДНОСТИ, РИСК РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ИЛИ НЕИЗМЕННОСТЬ ЦЕН. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, НЕКРЕДИТНЫЕ ОЦЕНКИ («ОЦЕНКИ») И ДРУГИЕ МНЕНИЯ, ВКЛЮЧЕННЫЕ В ПУБЛИКАЦИИ MOODY’S, НЕ ЯВЛЯЮТСЯ СООТВЕТСТВУЮЩИМИ ИЛИ ИСТОРИЧЕСКИМИ ФАКТАМИ.ПУБЛИКАЦИИ MOODY’S ТАКЖЕ МОГУТ ВКЛЮЧАТЬ КОЛИЧЕСТВЕННЫЕ ОЦЕНКИ КРЕДИТНОГО РИСКА, ОСНОВАННЫЕ НА МОДЕЛИ, И СМЕЖНЫЕ МНЕНИЯ ИЛИ КОММЕНТАРИИ, опубликованные MOODY’S ANALYTICS, INC. И / ИЛИ ЕГО АФФИЛИРОВАННЫМИ ЛИЦАМИ. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, ОЦЕНКИ, ДРУГИЕ МНЕНИЯ И ПУБЛИКАЦИИ MOODY’S НЕ СОСТАВЛЯЮТ И НЕ ПРЕДОСТАВЛЯЮТ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИЛИ ФИНАНСОВЫЕ КОНСУЛЬТАЦИИ, КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, ОЦЕНКИ, ДРУГИЕ МНЕНИЯ И ПУБЛИКАЦИИ MOODY’S НЕ ЯВЛЯЮТСЯ И НЕ ПРЕДОСТАВЛЯЮТ РЕКОМЕНДАЦИЙ ДЛЯ ПРИОБРЕТЕНИЯ ИЛИ ПРОДАЖИ. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, ОЦЕНКИ, ДРУГИЕ МНЕНИЯ И ПУБЛИКАЦИИ MOODY’S НЕ УКАЗЫВАЮТ ОТНОСИТЕЛЬНО ПРИГОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ ДЛЯ КОНКРЕТНОГО ИНВЕСТОРА.MOODY’S ВЫПУСКАЕТ СВОИ КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, ОЦЕНКИ И ДРУГИЕ МНЕНИЯ И ПУБЛИКАЦИЯ ПУБЛИКАЦИИ С ОЖИДАНИЕМ И ПОНИМАНИЕМ, ЧТО КАЖДЫЙ ИНВЕСТОР БУДЕТ СОБСТВЕННЫМ ИССЛЕДОВАНИЕМ И ОЦЕНКОЙ КАЖДОЙ ЦЕНЫ, ПРЕДНАЗНАЧЕННЫЕ ДЛЯ ПРОДАЖИ ИЛИ ПРЕДНАЗНАЧЕНИЯ ДЛЯ ПРОДАЖИ.

КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, ОЦЕНКИ, ДРУГИЕ МНЕНИЯ И ПУБЛИКАЦИИ MOODY’S НЕ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ РОЗНИЧНЫМИ ИНВЕСТОРАМИ, И ТОРГОВЫЕ ИНВЕСТОРЫ БУДУТ НЕПРИГОДНО ИСПОЛЬЗОВАТЬСЯ КРЕДИТНЫМИ РЕЙТИНГАМИ, ОЦЕНКАМИ, ИНВЕСТИЦИЯМИ, ДРУГИМИ МНЕНИЯМИ И ПУБЛИКАЦИЯМИ MOODY.В СОМНЕНИИ СЛЕДУЕТ СВЯЗАТЬСЯ С СВОИМ ФИНАНСОВЫМ ИЛИ ДРУГИМ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫМ КОНСУЛЬТАНТОМ.

ВСЯ ИНФОРМАЦИЯ, СОДЕРЖАЩАЯСЯ ЗДЕСЬ, ЗАЩИЩЕНА ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВОМ, ВКЛЮЧАЯ, НО НЕ ОГРАНИЧЕННЫЙ, ЗАКОН ОБ АВТОРСКИХ ПРАВАХ, И НИКАКАЯ ИНФОРМАЦИЯ НЕ МОЖЕТ БЫТЬ КОПИРОВАТЬ ИЛИ Иным образом воспроизводить, переупаковывать, ДАЛЬНЕЙШЕЕ ПЕРЕДАТЬ, ПЕРЕДАТЬ, ПЕРЕДАТЬ ИЛИ ПОВТОРНО ИСПОЛЬЗОВАТЬ. ДЛЯ ЛЮБЫХ ТАКИХ ЦЕЛЕЙ, ПОЛНОСТЬЮ ИЛИ ЧАСТИЧНО, В ЛЮБОМ ФОРМЕ ИЛИ СПОСОБОМ ИЛИ ЛЮБЫМ СРЕДСТВОМ, ЛЮБЫМ ЛИЦОМ БЕЗ ПРЕДВАРИТЕЛЬНОГО НАПИСАННОГО СОГЛАСИЯ MOODY.

КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, ОЦЕНКИ, ДРУГИЕ МНЕНИЯ И ПУБЛИКАЦИИ MOODY’S НЕ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЛЮБЫМ ЛИЦОМ В КАЧЕСТВЕ ЭТАЛОНА, ТАК КАК ЭТО СРОК ОПРЕДЕЛЕН ДЛЯ РЕГУЛИРУЮЩИХ ЦЕЛЕЙ, И НЕ ДОЛЖЕН ИСПОЛЬЗОВАТЬСЯ НИКАКИМ ОБРАЗОМ, КОТОРЫЙ МОЖЕТ ПОЛУЧИТЬ ЭТО ПРЕИМУЩЕСТВО.

Вся информация, содержащаяся в данном документе, получена MOODY’S из источников, которые, по его мнению, являются точными и надежными. Однако из-за возможности человеческой или механической ошибки, а также других факторов вся содержащаяся здесь информация предоставляется «КАК ЕСТЬ» без каких-либо гарантий.MOODY’S принимает все необходимые меры для того, чтобы информация, которую оно использует при присвоении кредитного рейтинга, имела достаточное качество и была получена из источников, которые MOODY’S считает надежными, включая, при необходимости, независимые сторонние источники. Однако MOODY’S не является аудитором и не может во всех случаях независимо проверять или подтверждать информацию, полученную в процессе рейтинга или при подготовке своих публикаций.

В той степени, в которой это разрешено законом, MOODY’S и его директора, должностные лица, сотрудники, агенты, представители, лицензиары и поставщики отказываются от ответственности перед любым физическим или юридическим лицом за любые косвенные, особые, побочные или случайные убытки или убытки, возникшие в результате или в результате связь с информацией, содержащейся в настоящем документе, или использование или невозможность использования любой такой информации, даже если MOODY’S или любой из его директоров, должностных лиц, сотрудников, агентов, представителей, лицензиаров или поставщиков заранее уведомлены о возможности таких потерь или повреждений , включая, помимо прочего: (а) любую потерю настоящей или предполагаемой прибыли или (б) любые убытки или ущерб, возникающие в случае, если соответствующий финансовый инструмент не является предметом определенного кредитного рейтинга, присвоенного MOODY’S.

В той степени, в которой это разрешено законом, MOODY’S и его директора, должностные лица, сотрудники, агенты, представители, лицензиары и поставщики отказываются от ответственности за любые прямые или компенсационные убытки или убытки, причиненные любому физическому или юридическому лицу, включая, помимо прочего, любую небрежность. (за исключением мошенничества, умышленного неправомерного поведения или любого другого вида ответственности, которая, во избежание сомнений, не может быть исключена по закону) со стороны или любых непредвиденных обстоятельств в пределах или вне контроля MOODY’S или любого из его директоров, должностных лиц , сотрудники, агенты, представители, лицензиары или поставщики, возникающие в связи с информацией, содержащейся в данном документе, или с использованием или невозможностью использования любой такой информации.

ОТСУТСТВИЕ ГАРАНТИЙ, ЯВНЫХ ИЛИ ПОДРАЗУМЕВАЕМЫХ, В ОТНОШЕНИИ ТОЧНОСТИ, СВОЕВРЕМЕННОСТИ, ПОЛНОМОСТИ, КОММЕРЧЕСКОЙ ЦЕННОСТИ ИЛИ ПРИГОДНОСТИ ДЛЯ ЛЮБОЙ КОНКРЕТНОЙ ЦЕЛИ ЛЮБОГО КРЕДИТНОГО РЕЙТИНГА, ОЦЕНКИ, ДРУГОГО МНЕНИЯ ИЛИ ИНФОРМАЦИИ, ПРЕДНАЗНАЧЕННО ДЛЯ ЛЮБЫХ ИЛИ СОВЕРШЕНСТВОВАННЫХ ИЛИ СОВЕРШЕНСТВОВАННЫХ МНЕНИЙ ИЛИ ИНФОРМАЦИИ.

Moody’s Investors Service, Inc., дочерняя компания рейтингового агентства, находящаяся в полной собственности Moody’s Corporation («MCO»), настоящим раскрывает, что большинство эмитентов долговых ценных бумаг (включая корпоративные и муниципальные облигации, долговые обязательства, векселя и коммерческие бумаги) и привилегированных акции, оцененные Moody’s Investors Service, Inc.до присвоения какого-либо кредитного рейтинга согласились заплатить Moody’s Investors Service, Inc. за заключение о кредитных рейтингах и оказанные им услуги комиссионные в размере от 1000 до приблизительно 5 000 000 долларов. MCO и Moody’s Investors Service также придерживаются политики и процедур, направленных на обеспечение независимости кредитных рейтингов Moody’s Investors Service и процессов кредитного рейтинга. Ежегодно на сайте www. .moodys.com под заголовком «Отношения с инвесторами — Корпоративное управление — Политика аффилированности директоров и акционеров».

Дополнительные условия только для Австралии: Любая публикация этого документа в Австралии осуществляется в соответствии с Австралийской лицензией на финансовые услуги филиала MOODY’S, Moody’s Investors Service Pty Limited ABN 61003 399 657AFSL 336969 и / или Moody’s Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (если применимо). Этот документ предназначен для предоставления только «оптовым клиентам» в значении раздела 761G Закона о корпорациях 2001 года.Продолжая получать доступ к этому документу из Австралии, вы заявляете MOODY’S, что вы являетесь или получаете доступ к документу в качестве представителя «оптового клиента», и что ни вы, ни организация, которую вы представляете, не будете прямо или косвенно распространять этот документ или его содержание для «розничных клиентов» в значении раздела 761G Закона о корпорациях 2001 года. Кредитный рейтинг MOODY’S — это мнение о кредитоспособности долгового обязательства эмитента, а не долевых ценных бумаг эмитента или любой формы ценной бумаги. доступный для розничных инвесторов.

Дополнительные условия только для Японии: Moody’s Japan K.K. («MJKK») является 100-процентной дочерней компанией рейтингового агентства Moody’s Group Japan G.K., которое полностью принадлежит Moody’s Overseas Holdings Inc., 100-процентной дочерней компании MCO. Агентство Moody’s SF Japan K.K. («MSFJ») является 100% дочерней компанией MJKK. MSFJ не является национально признанной статистической рейтинговой организацией («NRSRO»). Следовательно, кредитные рейтинги, присвоенные MSFJ, не являются кредитными рейтингами NRSRO. Кредитные рейтинги, не относящиеся к NRSRO, присваиваются организацией, которая не является NRSRO, и, следовательно, рейтингуемое обязательство не будет соответствовать определенным типам обработки в соответствии с U.С. законы. MJKK и MSFJ — рейтинговые агентства, зарегистрированные в Японском агентстве финансовых услуг, и их регистрационные номера — номер 2 и 3 комиссара FSA (рейтинги) соответственно.

MJKK или MSFJ (в зависимости от обстоятельств) настоящим раскрывают, что большинство эмитентов долговых ценных бумаг (включая корпоративные и муниципальные облигации, долговые обязательства, векселя и коммерческие ценные бумаги) и привилегированных акций, имеющих рейтинг MJKK или MSFJ (в зависимости от обстоятельств), имеют до передачи каких-либо кредитный рейтинг, согласился заплатить MJKK или MSFJ (в зависимости от обстоятельств) за заключения о кредитных рейтингах и услуги, предоставляемые им, комиссионные в размере от 125 000 иен до приблизительно 550 000 000 иен.

MJKK и MSFJ также поддерживают политики и процедуры, соответствующие японским нормативным требованиям.

Часто задаваемые вопросы: Корпоративная кредитная линия на вторичном рынке

Нижеследующее предназначено для ответов на часто задаваемые вопросы о Механизме вторичного кредитования корпораций (SMCCF) и продаже активов из его портфеля. Посетите этот веб-сайт, чтобы узнать о новых ответах на часто задаваемые вопросы и получить дополнительную информацию.

Действует с 8 июля 2021 г.

Почему Федеральная резервная система учредила механизм вторичного кредитования корпораций (SMCCF)?
События, связанные с пандемией, которые начались в марте 2020 года, оказали внезапное и значительное неблагоприятное воздействие на финансовые рынки.Распространение COVID-19 нанесло ущерб сообществам и существенно подорвало экономическую деятельность во многих странах, включая Соединенные Штаты. Сбои затронули множество различных секторов финансовой системы. В целом, доступность кредита для корпораций и других эмитентов долга и в то же время сбои в экономической деятельности повысили потребность компаний в получении финансирования.

SMCCF, о котором было объявлено 23 марта 2020 года, поддерживал кредитование крупных работодателей путем предоставления ликвидности непогашенным корпоративным облигациям правомочных эмитентов и биржевым фондам (ETF) на вторичном рынке до даты его закрытия 31 декабря. , 2020.

В течение какого периода времени SMCCF приобрел соответствующие активы и каков был приблизительный размер его портфеля на момент прекращения покупок?
SMCCF начал закупку правомочных ETF 12 мая 2020 года и правомочных корпоративных облигаций 16 июня 2020 года. SMCCF прекратил покупку соответствующих критериям активов с 31 декабря 2020 года. По состоянию на первый сводный еженедельный отчет после прекращения закупки SMCCF, специального механизма (SPV), созданного для финансирования корпоративных кредитных линий на сумму около 14 долларов США.2 миллиарда приемлемых активов, приобретенных в рамках SMCCF.

Почему SMCCF продает эти активы?
SMCCF был создан для устранения сбоев на рынке корпоративных облигаций, вызванных вспышкой пандемии COVID-19. В качестве аварийного объекта, разрешенного в соответствии с разделом 13 (3) Закона о Федеральной резервной системе, операции SMCCF должны были быть временными действиями для поддержки потока кредита в экономику. Поскольку кредитная линия закрыта по состоянию на 31 декабря 2020 года, а корпоративные кредитные рынки продолжают хорошо функционировать, целесообразно начать процесс свертывания портфеля SMCCF.

Авуары ETF SMCCF, которые составляют более половины портфеля SMCCF, не имеют фиксированной даты погашения, что означает, что позиции ETF должны быть проданы, чтобы произошел выход. Выход из позиций как по ETF, так и по облигациям будет способствовать упорядоченному и всестороннему свертыванию всего портфеля SMCCF.

Когда SMCCF начнет продавать ETF и корпоративные облигации в своем портфеле?
SMCCF начал постепенную продажу своих активов в ETF 7 июня 2021 года.SMCCF намеревается начать постепенную продажу своих корпоративных облигаций 12 июля 2021 года.

Когда SMCCF планирует завершить продажу своих активов?
В зависимости от рыночных условий SMCCF планирует завершить продажу своих пакетов акций к концу 2021 года.

Как SMCCF будет проводить продажу ETF и корпоративных облигаций?
SMCCF будет продавать ETF и облигации по преобладающим рыночным ценам и будет учитывать условия ликвидности на вторичном рынке для ETF и корпоративных облигаций при определении темпов продаж.SMCCF рассчитывает продавать такими темпами, которые сводят к минимуму возможность неблагоприятного воздействия на функционирование рынка. Продажи могут временно приостановиться, если SMCCF заметит существенное ухудшение функционирования рынка.

Объем продаж ETF может колебаться в зависимости от изменений индивидуальных объемов торгов с течением времени. SMCCF будет избегать продажи акций ETF, когда они торгуются по цене, которая существенно ниже оценочной стоимости чистых активов (NAV) его базового портфеля.

Что касается продаж корпоративных облигаций, SMCCF будет стремиться продать свой портфель таким образом, чтобы в целом поддерживать соответствие весов секторов портфеля с его весами по состоянию на 30 июня 2021 года. Отклонения от этого распределения могут происходить с течением времени в зависимости от доступных ликвидность отдельных облигаций, рыночные условия и другие операционные соображения. Портфель облигаций SMCCF был приобретен путем отслеживания широкого диверсифицированного набора облигаций вторичного рынка. Пожалуйста, обратитесь к предыдущим часто задаваемым вопросам об индексе широкого рынка.

С кем SMCCF будет заключать сделки при продаже своих ETF и корпоративных облигаций?
SMCCF будет вести операции с организациями, которые ранее были определены как правомочные продавцы. ФРС Нью-Йорка также рассмотрит возможность добавления в качестве контрагентов SMCCF тех организаций, чьи заявки на роль правомочных продавцов находились на рассмотрении на момент истечения срока действия программы, при условии надлежащей комплексной проверки, соответствия и других проверок, и может время от времени рассматривать дополнительных контрагентов. .

Будет ли реализована реализация всех пакетов корпоративных облигаций SMCCF посредством продажи на вторичном рынке?
SMCCF планирует продать большую часть своих облигаций через продажу на вторичном рынке. Некоторые облигации могут погашаться в соответствии с их условиями. Распоряжение также может происходить в ответ на обращения эмитента и посредством участия в тендерных предложениях.

Кто будет выполнять функции инвестиционного менеджера SMCCF при выполнении продаж?
BlackRock Financial Markets Advisory продолжит выполнять роль стороннего поставщика и менеджера по инвестициям SMCCF.Он будет осуществлять продажи, действуя по единоличному указанию ФРС Нью-Йорка от имени объекта, чтобы способствовать упорядоченному закрытию объекта. ФРС Нью-Йорка проводила многоэтапный процесс конкурентных закупок для этой роли, среди других ролей поставщиков, но решила не продвигаться вперед с запросом предложений (RFP) в связи с тем, что объект будет сворачиваться и выход из своих владений.

Будет ли инвестиционный менеджер применять свои собственные внутренние инвестиционные принципы при реализации распоряжения ETF и корпоративными облигациями SMCCF?
№Федеральная резервная система предоставит инвестиционному управляющему руководящие принципы для реализации стратегии реализации ETF и корпоративных облигаций SMCCF. Управляющий инвестициями будет действовать в качестве доверенного лица SPV при оказании услуг по управлению инвестициями и должен будет следовать руководящим указаниям Федеральной резервной системы по распоряжению. Соглашение об управлении инвестициями для SMCCF доступно на веб-сайте SMCCF ФРС Нью-Йорка.

Как Федеральная резервная система включает коммерческие предприятия, принадлежащие меньшинствам, женщинам и ветеранам, в поддержку SMCCF?
Федеральная резервная система стремится к справедливому включению и использованию хозяйствующих субъектов, принадлежащих меньшинствам, женщинам и ветеранам (MWV), в работе механизмов экстренного кредитования.В период, когда SMCCF покупал соответствующие активы, он расширил круг субъектов, с которыми он мог совершать сделки, включив в него более широкий круг субъектов, в том числе бизнес-структуры, принадлежащие MWV.

Каким образом контрагент, осуществляющий операции с SMCCF, должен обрабатывать информацию, относящуюся к торговой деятельности SMCCF?
SMCCF стремится способствовать прозрачности и справедливому доступу к информации о своей деятельности. Для этого он ежемесячно публикует свои корпоративные облигации и авуары в ETF, включая информацию о размещении ETF и корпоративных облигаций, в своих отчетах Конгрессу в соответствии с разделом 13 (3) Закона о Федеральной резервной системе.Соответственно, SMCCF ожидает, что контрагенты не будут использовать или делиться закрытой информацией, которую они получают, выступая в качестве контрагента, в том числе при покупке активов у SMCCF, для любых целей, кроме выполнения и завершения транзакций с SMCCF, а также для увеличения риска контрагента. требования к управлению и внутреннему контролю. SMCCF считает, что это ожидание в целом согласуется с надлежащей рыночной практикой обработки информации о торговле институциональными контрагентами.

Какие методы бухгалтерского учета SMCCF будет применять к своим ETF и портфелю корпоративных облигаций?
Когда SMCCF начал закупки в 2020 году, он классифицировал свои ETF как торговые ценные бумаги и отразил их по справедливой стоимости. Корпоративные облигации классифицировались как ценные бумаги, удерживаемые до погашения, и учитывались по стоимости приобретения. Начиная с 30 июня 2021 года, SMCCF изменил порядок учета своих корпоративных облигаций с удерживаемых до погашения на торговые ценные бумаги и отразил их по справедливой стоимости, чтобы отразить предстоящую продажу облигаций.Порядок учета ETF остается прежним.

Будут ли какие-либо изменения в 30-дневной отчетности и H.4.1 после изменения порядка ведения бухгалтерского учета?
Любые изменения в бухгалтерском учете будут еженедельно отражаться в статистическом выпуске H.4.1 под названием «Факторы, влияющие на резервные остатки депозитарных учреждений и отчет о состоянии федеральных резервных банков», публикуемом Советом управляющих Федеральной резервной системы. Кроме того, ежемесячное раскрытие SMCCF информации Конгрессу и общественности в соответствии с разделом 13 (3) Закона о Федеральной резервной системе, Постановлением A Совета директоров и Законом о CARES было обновлено с 30 июня 2021 года, чтобы отразить изменение порядка ведения бухгалтерского учета. .

Будет ли информация о продажах корпоративных облигаций SMCCF и ETF станет достоянием общественности?
В соответствии с отчетностью во время покупок SMCCF приемлемых активов, статьи баланса, относящиеся к SPV и SMCCF, будут по-прежнему представляться еженедельно на агрегированной основе в статистическом выпуске H.4.1 под названием «Факторы, влияющие на резервные остатки депозита. Заявление об учреждениях и состоянии федеральных резервных банков », опубликованное Советом управляющих Федеральной резервной системы.Кроме того, Федеральная резервная система продолжит ежемесячно раскрывать Конгрессу и общественности информацию в соответствии с разделом 13 (3) Закона о Федеральной резервной системе, в том числе информацию о продажах и портфелях.

С кем в Федеральной резервной системе обращаются по вопросам SMCCF?
Вы можете направлять свои вопросы по адресу [email protected]

Как я могу получать обновления, касающиеся SMCCF?
Зарегистрируйтесь, чтобы получать уведомления SMCCF по электронной почте.Вы также можете проверять веб-сайты Федеральной резервной системы на предмет периодических обновлений SMCCF.

Часто задаваемые вопросы: 3 июня 2021 г. »

Что такое ликвидность? Что такое ликвидные активы? — Советник Forbes

От редакции. Советник Forbes может получать комиссию за продажи по партнерским ссылкам на этой странице, но это не влияет на мнения или оценки наших редакторов.

Ликвидные активы включают денежные средства и другие активы, которые можно быстро превратить в наличные без потери стоимости.Вы всегда хотите, чтобы некоторые из ваших активов были ликвидными, чтобы покрыть расходы на проживание и возможные чрезвычайные ситуации. Но в более широком смысле думайте о ликвидности как о спектре: одни активы легче конвертировать в наличные, чем другие. На дальнем конце спектра находятся неликвидные активы, которые очень сложно оценить и продать за наличные.

Что такое ликвидность?

Ликвидность описывает вашу способность обменять актив на наличные. Чем проще конвертировать актив в наличные, тем он более ликвидный.А деньги обычно считаются наиболее ликвидным активом. Получить доступ к наличным деньгам на банковском счете или счете в кредитном союзе можно быстро и легко посредством банковского перевода или снятия наличных в банкомате.

Ликвидность важна, потому что владение ликвидными активами позволяет оплачивать основные расходы на жизнь и справляться с чрезвычайными ситуациями, когда они возникают. Но важно понимать, что за ликвидность и хранение ликвидных активов приходится платить.

В целом, чем более ликвидным является актив, тем меньше его стоимость со временем будет расти.Полностью ликвидные активы, такие как наличные, могут даже стать жертвой инфляции, постепенного снижения покупательной способности с течением времени.

Чтобы защититься от инфляции и сэкономить для долгосрочных финансовых целей, вы, вероятно, захотите пожертвовать некоторой ликвидностью и заблокировать активы для инвестиций, которые со временем увеличивают ваше богатство, например, инвестиционных ценных бумаг или недвижимости.

Но такие активы, как недвижимость, а также предметы искусства и ювелирные изделия, могут считаться высоколиквидными или даже исключительно неликвидными. Это не означает, что вы никогда не получите за них наличные, только то, что может быть сложнее оценить такие активы, а затем превратить их в наличные.

Что такое ликвидные активы?

Ликвидные активы — это активы, которые можно легко обменять на наличные. Хотя активы — это ценные вещи, которые можно конвертировать в наличные, не все ваши активы можно продать за наличные прямо сейчас или без убытков при продаже. В состав обыкновенных ликвидных активов входят:

  • Наличными. Денежные средства являются наиболее ликвидным активом. Помимо хранения физической валюты и снятия наличных в банкоматах, к наличным можно получить доступ через ваш текущий счет и приложения для одноранговых платежей.
  • Казначейские векселя и казначейские облигации. Казначейские векселя и казначейские облигации являются высокостабильными и высоколиквидными инвестициями, поддерживаемыми полной верой и кредитом правительства Соединенных Штатов. Как следствие, они могут быть немедленно проданы за наличные на вторичном рынке, если вам потребуется их стоимость до того, как они созреют.
  • Депозитные сертификаты. Компакт-диски могут принести вам более высокие APY, чем текущие или сберегательные счета, но они также имеют более жесткие ограничения на снятие средств. Чтобы получить доступ к деньгам, хранящимся на компакт-диске до даты его погашения, вам, возможно, придется заплатить штраф, обычно несколько месяцев процентов.Компакт-диски без штрафов являются здесь исключением, и они приносят более низкие APY.
  • Облигации. Некоторые инвесторы покупают облигации и удерживают их до срока погашения. Но вторичный рынок для торговли облигациями обширен, а это означает, что многие типы облигаций являются относительно ликвидными инвестициями. Как и в случае любой другой ценной бумаги, вы можете в конечном итоге продать облигации по цене, меньшей, чем вы заплатили за них.
  • Акции. Акции могут быть проданы на фондовых биржах практически мгновенно, а публично торгуемые акции считаются очень ликвидными.Обычно вы получаете наличные от продажи в течение нескольких дней. Как отмечалось выше, вы можете в конечном итоге продать ценную бумагу, например акции, по цене меньше, чем вы за нее заплатили.
  • Биржевые фонды (ETF). ETF — это инвестиционные фонды, которые торгуются как акции на публичных биржах, что позволяет легко их быстро продать. Хотя они менее рискованны, чем отдельные акции и облигации, вам все равно придется продавать ETF в убыток, если вам быстро понадобятся деньги. Обычно вы получаете наличные в течение нескольких дней.
  • Паевые инвестиционные фонды. Хотя они обеспечивают легкую диверсификацию, паевые инвестиционные фонды торгуют только один раз в день при закрытии рынка. Это делает их немного менее ликвидными, чем акции и ETF. Обычно вы получаете выручку от продажи на следующий рабочий день.
  • Фонды денежного рынка. Фонды денежного рынка — это тип паевого инвестиционного фонда, который владеет только высоколиквидными активами, такими как наличные деньги, компакт-диски и долговые обязательства, обеспеченные государством. Поскольку их компоненты очень жидкие, их стоимость очень стабильна.Как и паевые инвестиционные фонды, вы обычно получаете выручку от продажи на следующий рабочий день.
  • Металлы драгоценные. Драгоценные металлы могут быть как жидкими, так и неликвидными. В некоторых штатах определенные золотые и серебряные монеты могут использоваться в качестве валюты, что означает, что они гипотетически столь же ликвидны, как наличные. Физический драгоценный металл также можно обменять на наличные через дилеров. Но в зависимости от того, где вы храните драгоценные металлы, они могут быть менее доступны.

Ликвидность и ваши финансовые счета

Помимо отдельных классов активов, вы также должны понимать ликвидность, предлагаемую различными счетами, на которых вы держите свои активы.Некоторые типы счетов более ликвидны, чем другие:

  • Расчетные счета. Текущие счета по ликвидности наиболее близки к наличным деньгам. Вы можете оплатить вещи напрямую дебетовой картой, выписать чек или снять наличные.
  • Сберегательные счета. Каждый должен иметь как текущий, так и сберегательный счет, но важно понимать, что сберегательные счета разработаны так, чтобы быть немного менее ликвидными. Чтобы стимулировать менее частые транзакции, федеральные правила запрещают более шести удобных снятий средств в месяц.Вы можете обойти это ограничение, проводя транзакции лично, по почте или через банкомат.
  • Счета денежного рынка. Другая форма сберегательного вклада, счет денежного рынка может предлагать более высокие проценты, чем сберегательный счет, и он может предлагать такие функции, как использование дебетовой карты или привилегии выписки чеков.
  • Расчетно-кассовые счета. Счета управления денежными средствами обычно предлагают преимущества ликвидности текущих счетов с более высокими процентными ставками на уровне сберегательных счетов или выше.Поскольку они не являются сберегательными вкладами, на них не распространяются те же ограничения на снятие средств. Вы должны понимать, что на некоторых счетах для управления денежными средствами установлены низкие дневные или ежемесячные лимиты на снятие средств, что делает их менее ликвидными.
  • Счета налогооблагаемых вложений. Эти инвестиционные счета доступны через брокерские конторы и предназначены для хранения акций, облигаций, ETF и паевых инвестиционных фондов. Они достаточно ликвидны, и, когда вы продаете активы, хранящиеся на брокерском счете, денежные поступления переводятся на ваш счет в течение нескольких дней после продажи.Однако есть большой потенциальный недостаток: в зависимости от рыночных условий вам, возможно, придется продать свои инвестиционные активы в убыток, и вы можете понести комиссию за торговлю или комиссию за продажу.
  • Счета с льготным налогообложением. Счета с налоговыми льготами, такие как ваш 401 (k), индивидуальный пенсионный счет (IRA) или счет медицинских сбережений (HSA), менее ликвидны, чем налогооблагаемые инвестиционные счета. Они могут владеть аналогичными инвестиционными активами, но их льготный налоговый режим имеет серьезные ограничения, такие как штрафы за их использование до пенсионного возраста или когда они используются для неквалифицированных целей.
  • Трастов. Доверительные счета могут быть довольно ликвидными, в зависимости от того, как они созданы и как ими управляют. Однако некоторые трастовые структуры разработаны так, чтобы затруднить доступ к активам и контроль над ними, поэтому проконсультируйтесь с доверенным лицом, прежде чем создавать этот тип учетной записи.

Что такое неликвидные активы?

Неликвидные активы нелегко продать или конвертировать в наличные. Некоторые примеры неликвидных активов включают:

  • Недвижимость. Продажа недвижимости может занять недели, месяцы или даже годы.Хотя вы можете получить доступ к собственному капиталу, накопленному вами в доме или инвестиционной собственности, с помощью жилищной ссуды, кредитной линии собственного капитала или обратной ипотеки, создание этих механизмов требует времени и усилий.
  • Предметы коллекционирования. Антиквариат, произведения искусства, бейсбольные карточки, ювелирные изделия и другие предметы коллекционирования бывает трудно оценить и их трудно продать.
  • Сток варианты. Многие компании — не только технологические стартапы — предлагают своим сотрудникам опционы на акции как часть более крупного компенсационного пакета.Обычно новому сотруднику обещают определенное количество акций компании, в которой он работает, если он останется в компании в течение определенного периода времени. Опционы на акции могут быть очень ценными, но они являются крайне неликвидными активами, поскольку вы должны оставаться в компании в течение многих лет, прежде чем приобретете обещанные вам акции.
  • Частный капитал. Если вы можете инвестировать в активы частного капитала, такие как венчурный капитал или фонды фондов, у вас есть потенциал для получения большой прибыли. Однако фонды прямых инвестиций часто имеют жесткие ограничения на то, когда вы можете продавать свои акции.
  • Усадьба. Прежде чем вы сможете получить доступ к активам в поместье, должны быть выплачены долги и начислены налоги. На получение полной выгоды от поместья могут уйти годы.
  • Нематериальные активы. Нематериальные активы — это концепции или идеи, которые имеют ценность, в некоторых случаях очень большую ценность. Нематериальные активы включают такие вещи, как корпоративная репутация, узнаваемость бренда, интеллектуальная собственность и репутация. Определить рыночную стоимость нематериальных активов может быть очень сложно, и они по своей природе крайне неликвидны.

Как увеличить свои ликвидные активы

Держа часть вашей чистой стоимости в виде ликвидных активов, она является ключевой частью надежного долгосрочного финансового планирования. Помимо текущего счета, вы должны иметь некоторые ликвидные активы, чтобы вы могли быстро получить наличные, когда они вам больше всего нужны.

Например, многие финансовые консультанты рекомендуют иметь по крайней мере от трех до шести месяцев расходов в виде ликвидных активов в чрезвычайном фонде на случай, если вы потеряете работу или испытаете финансовые трудности.

Если у вас недостаточно (или нет) денег, отложенных в чрезвычайном фонде, проведите обзор своих активов. Если у вас есть большое количество неликвидных активов, связывающих ваши деньги, подумайте о ликвидации некоторых из них для финансирования вашего чрезвычайного фонда. Если у вас нет неликвидных активов, которые вы можете или хотите ликвидировать, постарайтесь откладывать хотя бы часть своей зарплаты на увеличение вашего чрезвычайного фонда.

Одним из лучших мест для хранения чрезвычайного фонда может быть высокодоходный сберегательный счет. Как только у вас появится солидный чрезвычайный фонд, вы можете начать использовать менее ликвидные активы для достижения своих долгосрочных финансовых целей.

Начните инвестировать с этими предложениями от наших партнеров
Раскрытие информации для рекламодателей


Авто-ликвидность в рейтинге вторичного рынка. Названы модели и бренды, которые меньше всего потеряют в цене после покупки

Рейтинг составлен на основе анализа продаж на вторичном рынке 50 моделей от 2 до 4 лет в разных версиях, отличающихся друг от друга двигателями и коробками передач. Все они были выставлены на продажу осенью прошлого года.

Мы проанализировали не только объявления интернет-аукциона CarPrice, специалисты которого составили этот рейтинг, но и такие ресурсы, как youla.ru, drom.ru, avito.ru и auto.ru. Более того, все объявления были проверены на наличие дубликатов. На показатель «ликвидность» повлияло количество проданных автомобилей в одинаковых модификациях, срок их продажи, а также стоимость.

В итоге выяснилось, что самый высокий показатель ликвидности у Hyundai solaris 1.6 AT. Кстати, эта модель в аналогичной версии возглавила и летний рейтинг… При этом Hyundai Solaris 1.4 MT такой популярностью не пользуется. На втором месте рейтинга оказался Kia rio 1.6 AT — родственная модель лидера рейтинга, а на третьем — Lada granta Sedan 1.6 MT.

Самым устаревшим товаром на вторичном рынке пришлось признать Mazda 6 2.0 MT. Причиной низкой ликвидности автомобиля стала механическая коробка, которая совершенно непопулярна в этом достаточно дорогом классе … Покупатель охотнее выбирает более дорогую Mazda 6 с автоматом, что отражено в таблице.При этом машина совершенно не помогает. Продажи Ford Focus 2.0 AT. Здесь причина отсутствия интереса — слишком мощный мотор (150 л.с.). Чаще покупатели выбирают Focus с двигателем 1,6 л. Мощность двигателя сыграла злую шутку и с другими автомобилями. Например, с 310-сильной Audi A6, которую из-за высокого транспортного налога практически невозможно продать.

Ликвидность подержанных автомобилей в возрасте от 2 до 4 лет (данные осени 2018)

Место

Марка, модель, версия

Ликвидность

Хендай Солярис 1.6 АТ (123 л.с.)

Kia ​​Rio 1.6 AT (123 л.с.)

Лада Гранта Седан 1.6 MT (87 л.с.)

Toyota Camry 2.5 AT (181 л.с.)

Chevrolet Niva 1.7 МП (80 л.с.) 4WD

Nissan almera 1.6 МТ (102 л.с.)

Volkswagen polo 1.6 MT (105 л.с.)

Renault Logan 1.6 MT (82 л.с.)

Lada Largus VP 1.6 MT (105 л.с.)

Lada 4X4 1.7 MT (83 л.с.) 4WD

Лада Веста Седан 1.6 МТ (106 л.с.)

Datsun on-DO 1.6 MT (87 л.с.)

Mercedes-Benz E-class 200 2.0 AT (184 л.с.)

Nissan Almera 1.6 AT (102 л.с.)

Kia ​​ceed 1.6 AT (129 л.с.)

Киа спортейдж 3 2.0 AT (150 л.с.) 4WD

Renault Duster 2.0 MT (135 л.с.) 4WD

Лада Калина Хэтчбек 1.6 MT (87 л.с.)

Nissan Qashqai 2.0 CVT (144 л.с.)

Nissan teana 2.5 CVT (173 л.с.)

Mercedes-Benz C-класс 180 1.6 АТ (156 л.с.)

Skoda Octavia 1.6 AT (110 л.с.)

Kia ​​Cerato 1.6 AT (130 л.с.)

Toyota Corolla 1.6 CVT (122 л.с.)

Toyota Land Cruiser 200 4.5d AT (249 л.с.) 4WD

Форд Куга 2.5 АТ (150 л.с.)

Nissan x-trail 2.0 CVT (144 л.с.) 4WD

Lifan X60 1.8 MT (128 л.с.)

Toyota Camry 3.5 AT (249 л.с.)

Skoda Rapid 1.6 MT (105 л.с.)

Рено Сандеро 1.6 МТ (82 л.с.)

Volkswagen tiguan 1.4 AT (150 л.с.)

Lada Vesta Sedan 1.6 AT (106 л.с.)

Nissan juke 1.6 CVT (117 л.с.)

Mazda CX-5 2.0 AT (150 л.с.)

Mitsubishi Outlander 2.0 вариатор (146 л.с.) 4WD

Kia ​​sorento 2.4 AT (175 л.с.) 4WD

Hyundai i40 2.0 AT (150 л.с.)

Audi A6 1.8 AT (190 л.с.)

Chevrolet Cruze 1.6 AT (109 л.с.)

Форд фокус 1.6 АТ (125 л.с.)

Toyota RAV 4 2.0 CVT (146 л.с.) 4WD

Volkswagen Jetta 1.6 AT (105 л.с.)

BMW X5 30d 3.0d AT (249 л.с.) 4WD

Mazda 6 2.0 AT (150 л.с.)

Hyundai IX35 2.0 АТ (150 л.с.)

Renault Duster 1.5d MT (90 л.с.) 4WD

Datsun on-DO 1.6 MT (82 л.с.)

Kia ​​Rio 5-ступенчатая 1.6 MT (123 л.с.)

Nissan Teana 3.5 CVT (249 л.с.)

Тойота Ленд Крузер 200 4.6 АКПП (309 л.с.) 4WD

Lada Largus VP Cross 1.6 MT (105 л.с.)

Lada Granta Sedan 1.6 AT (87 л.с.)

Hyundai Solaris 1.4 MT (107 л.с.)

Kia ​​Ceed 1.4 MT (100 л.с.)

Лада 4Х4 1.7 МТ (80 л.с.) 4WD

Лада Калина Хэтчбек 1.6 AT (106 л.с.

Renault Sandero 1.6 MT (103 л.с.)

Opel astra 1.6 MT (115 л.с.)

Mitsubishi Outlander PHEV 2.0hyb AT (121 л.с.) 4WD

Опель Астра 1.8 МТ (140 л.с.)

Lifan X60 1.8 AT (128 л.с.)

Mazda CX-5 2.0 AT (155 л.с.) 4WD

Hyundai i40 1.7d AT (136 л.с.)

Kia ​​Cerato 1.8 AT (148 л.с.)

Hyundai IX35 2.0d AT (184 л.с.) 4WD

Mercedes-Benz С-класс 63 AMG S 4.0 AT (510 л.с.)

Toyota Corolla 1.6 MT (132 л.с.)

Renault Logan 1.6 MT (80 л.с.)

BMW X5 30d 3.0d AT (258 л.с.) 4WD

Шкода Рапид 1.2 АТ (90 л.с.)

Volkswagen Jetta 2.0 AT (115 л.с.)

Chevrolet Cruze 1.4 MT (153 л.с.)

Kia ​​Sportage 3 2.0 MT (166 л.с.) 4WD

Nissan Qashqai 1.6 MT (163 л.с.)

Мерседес-Бенц Е-класс 350 3.5 АКПП (306 л.с.) 4WD

Nissan X-Trail 2.0d MT (150 л.с.) 4WD

Ford Kuga 1.5 AT (182 л.с.) 4WD

Toyota RAV4 2.0 MT (151 л.с.) 4WD

Nissan Juke 1.5 CVT (114 л.с.)

Ниссан террано 1.6 МТ (102 л.с.)

Nissan Terrano 2.0 AT (135 л.с.)

Kia ​​Sorento 2.0d AT (184 л.с.)

Skoda Octavia 1.2 MT (85 л.с.)

Volkswagen Polo 1.4 AT (85 л.с.)

Ауди А6 3.0 AT (310 л.с.) 4WD

Volkswagen Tiguan 1.4 MT (125 л.с.)

Ford Focus 2.0 AT (150 л.с.)

Mazda 6 2.0 MT (145 л.с.)

  • В то же время Hyundai Solaris тоже.
  • Любопытно, что небольшие потери в цене никак не влияют на ликвидность автомобилей.Для сравнения зацените.

Специалисты выяснили, какие модели в России меньше всего теряют в цене через три года с момента покупки. Специалисты проекта «Правильная цена» и компания «Автостат ИНФО» составили рейтинг моделей по остаточной стоимости на основе данных о ценах на трехлетние подержанные автомобили по состоянию на июль 2016 года в Центральном федеральном округе.

Анализ данных о расходах легковых автомобилей 2013 года выпуска — 36 массовых марок и 15 премиальных марок.

Таким образом, эксперты сравнивали цены до их резкого роста из-за обвала рубля с текущими: в этот момент в среднем росли на 50-60%, что объясняет довольно неожиданные выводы.В каждом сегменте бренды были разделены по происхождению: американские, европейские, японские, корейские, китайские и русские. Внутри каждой категории был проведен анализ как по брендам, так и по моделям. Как пояснил «Газете.Ru» генеральный директор проекта «Корректная цена», при определении того, какой бренд к какому сегменту относить, авторы исследования исходили в первую очередь из его происхождения и общего позиционирования на рынке. «Например, есть бренд Toyota, в рамках которого работает Lexus, но Toyota в данном случае более массовый бренд, такая же ситуация и с Nissan-Infiniti.То же самое в первую очередь Solaris, а не Genesis. В противном случае нам пришлось бы сделать много предположений. «

Лидерство «японцев» в массовом сегменте

Оказалось, что в массовом сегменте лидируют японские бренды — цена, уплаченная три года назад за эти автомобили, сейчас снизилась в среднем всего на 17,5%, остаточная стоимость составляет 82,5%. На втором месте корейские бренды (77,95%), на третьем — европейские модели (75,9%).

Абсолютным лидером в рейтинге массового сегмента среди конкретных моделей стал внедорожник Toyota Land Cruiser Prado, который сейчас можно продать почти по той же цене, что и три года назад (остаточная стоимость — 99.96%).

Второе и третье места заняли кроссоверы Honda CR-V (95,26%) и Mazda CX-5 (92,64%).

Далее следуют Toyota Hilux (91,95%), Toyota Highlander (90,55%), Suzuki Jiminy (89,21%), Mazda6 (89,12%), Volkswagen golf (88,99%), Mitsubishi ASX (88,5%), Sandero ( 86,97%), Suzuki SX4 (86,74%), Hyundai Solaris (86,35%), Hyundai i30 (86,27%), Mitsubishi pajero Sport (86,24%), VW Touareg (86,19), VW Jetta (86,10%), Kia Cerato (85,57%). %), Mazda3 (85,32%), Chevroleet Orlando (85.24%), Kia Rio (85,07%).

Положение дел с премией

Расклад сил в премиальном сегменте иной. Европейские бренды сохранили до 78,8% стоимости, второе место занимают японские бренды (71,1%), а третье — американские бренды (69,1%). В то же время, если говорить об отдельных моделях в сегменте автомобилей премиум-класса, оказалось, что остаточная стоимость наиболее ликвидных моделей превышает их стоимость по прейскуранту трехлетней давности.

Итак, у Jeep SUV Wrangler достиг этой оценки в 100,91%. На втором месте кроссовер Porsche Cayenne (100,75%), на третьем — Mercedes-Benz CLA-Сlasse (92,33%).

Национальный рейтинг производителя

Оценка остаточной стоимости произведена производителем с учетом «национальности» бренда. В сегменте японских моделей лидером стала Mazda (89%), на втором месте — Toyota (86%), третью строчку рейтинга сохранила Suzuki (86%).2%). В категории корейских брендов лидирует Kia (81,99%), за ней следуют Hyundai (81,32%) и SsangYong (79,48%).

В тройку лидеров в группе европейских брендов входят: Renault (81,94%), Volkswagen (80,96%), Skoda (78,20%). Среди американцев лидирует Chevrolet (77,72%) и второе (71,77%).

Самой ликвидной российской маркой стал УАЗ (80,18%), второй по величине показатель — Lada (68,93%).

На основании данных исследования аналитики выделили тройку самых ликвидных моделей — Toyota Land Cruiser Prado (99.96%), Honda cr-v (95,26%) и Mazda CX-5 (92,64%).

В премиальном сегменте трехлетних автомобилей лидером среди европейских брендов стал Porsche (89,56%), на втором месте — Volvo (86,48%), на третьем — Mercedes-Benz (79,82%). Среди японских марок наиболее ликвидным оказался Lexus (76,93%), за ним следует Infiniti с 65,28%. Среди американцев лидирует Jeep (82,16%), на втором месте Cadillac (56,05%).

Баланс вернется через пару лет

Аналитики пришли к выводу, что остаточная стоимость на вторичном авторынке в настоящее время искусственно завышена.Это произошло из-за значительного роста цен на новые автомобили, который наблюдается с конца 2014 года.

По прогнозам экспертов, через два-три года остаточная стоимость подержанных автомобилей в России вернется к привычным для рынка показателям.

Для машин трехлетнего возраста, по их мнению, это 50-70% от первоначальной стоимости новой машины в зависимости от класса модели. Главное условие реализации этого сценария — отсутствие резких изменений курсов валют.

«Остаточная стоимость автомобилей не должна быть такой, как сейчас», — заявила Абрамова «Газете.Ru».

Как советуют специалисты, продавая автомобиль на вторичном рынке, лучше не делать этого в первый год его владения — именно в это время автомобиль больше всего теряет в стоимости. А если вы ищете вариант на «вторичку», вам стоит обратить внимание на автомобили на полтора-два года.

«Уже обкатаны, все« болезни »определяет дилер, к тому же машина на гарантии.Конечно, такие варианты на рынке редкость и нужно внимательно изучить свой паспорт. транспортное средство и история автомобиля, есть вероятность, что он брошен после аварии. Старые автомобили лучше выбирать по специальным программам у официальных дилеров, которые могут предлагать расширенную гарантию », — советует Абрамова.

Напомним, что, по данным аналитиков агентства «Автостат», в первом полугодии объем вторичного рынка легковых автомобилей в России прибавил 11% к результату аналогичного периода прошлого года.

Аналитическое агентство «Автостат» опубликовало результаты исследования российского вторичного рынка, назвав самый ликвидный автомобиль на вторичном рынке. В результате аналитики составили две таблицы: с наименьшими и наибольшими ценовыми потерями за три года.

Аналитики сравнили стоимость новых автомобилей в 2011 году со стоимостью их на вторичном рынке сегодня. Наиболее выгодны относительно недорогие автомобили … Модель, которая проигрывает в цене меньше других — хэтчбек Renault Sandero.За три года он подешевел всего на 14,9%.


Владельцы теряют больше остальных — к трем годам модель дешевле на 44,6%. Причем в ТОП-10 самых ликвидных автомобилей мобилей на вторичном рынке вошли автомобили разных ценовых сегментов: от до. Но в то же время дорогие автомобили — это еще не все.

Кроме того, аналитики пришли к выводу, что чем дороже машина, тем дешевле она становится к трехлетнему возрасту. Бюджетные модели, стоимостью до 400 тыс. Руб.к трехлетнему возрасту дешевеют на 29,5% по цене от 400 до 600 тысяч рублей. продавец теряет 26,3%, от 600 до 800 тыс. руб. — минус 26,7%, при стоимости от 800 тыс. до 1 млн, собственник теряет в цене до 27,4%, от 1 до 1,5 млн руб. — до 28,4% и от 1,5 до 2 млн руб. — минус 28,9%. Больше всего в цене теряют автомобили премиум-класса стоимостью более 3 миллионов рублей. — минус 32%.

Рейтинг самых популярных автомобилей Москвы

Самыми ликвидными автомобилями, представленными в России, стали Toyota Highlander и Porsche macan с трехлетним пробегом.С 2014 года их стоимость не только не упала, но и выросла — на 4,06 и 2,98% соответственно. Один кроссовер в итоге победил в массовом сегменте, второй — в премиальном.

Все остальные модели хоть немного подешевели. Так, в топ-10 среди более доступных автомобилей также вошли Mazda 3 (с остаточной стоимостью 99,95%), Toyota LC Prado (99,66%), Mazda CX-5 (98,15%), VW Touareg (96,05%), Toyota RAV 4 ( 95, 45%), Mazda 6 (95,24%), Hyundai santa Fe (94,25%), Subaru Forester (93.60%) и Toyota Corolla (93,34%). Отметим, что в двадцатке лидеров нашлось место отечественному автомобилю — Lada Largus заняла 19 позицию с показателем 89,30%.

В премиальном сегменте вслед за Macan идут Mercedes GLA (95,82%), Porsche Cayenne (95,65%), Volvo XC70 (94,73%), Mercedes A-Class (94,52%), Volvo XC60 (93,68%), BMW. X5 (93,11%), BMW 3 GT (93,09%), Audi Q3 (92,35%) и Mercedes CLA (92,11%). Самый ликвидный в этом списке японский автомобиль — Lexus GX — занял лишь 16-е место с результатом 87.48%.

Очевидно, что в рейтинге массовых брендов доминируют бренды из Страны восходящего солнца. Самые прибыльные автомобили Согласно исследованию, Mazda выпускает со средней остаточной стоимостью 97,67% «три года». На втором месте — Toyota (95,11%), на третьем — корейский Hyundai (90,57%). Далее список выглядит так: Kia (89,68%), Subaru (88,99%), Honda (87,05%), VW (86,76%), Suzuki (85,74%), Mitsubishi (85,53%), Ford (84,41%). Lada заняла 15-е место с 81,23%, уступив Renault, Skoda, SsangYong и Nissan, но опередив Great Wall, Chevrolet, Daewoo, Opel и Citroen.УАЗ занял 23-е место, оставив позади только Chery (72,00%), Lifan (65,13%) и Geely (65,11%).

Неудивительно, что вместе взятые российские бренды в результате лишь незначительно опередили конкурентов из Поднебесной — со средними показателями по группам 78,78% и 72,61% соответственно. А японские и корейские бренды оказались вне конкуренции — их ликвидность оценивалась в 89,13% и 88,12%. «Американцы» (Ford и Chevrolet) заняли третье место (82,74%), обойдя солидную группу европейских брендов (VW, Renault, Skoda, Opel, Citroen и Peugeot — 81.32%).

Porsche Macan S. Фото: newsroom.porsche.com.

«европейца» сыграли в премиальном сегменте, где они также представлены большой группой брендов (Volvo, Porsche, Mercedes, Land rover, MINI, BMW, Audi и Jaguar) и имеют среднюю остаточную стоимость 82,86%. «Американцы» с Chrysler, Jeep и Cadillac заняли второе место (79,67%), а «японцы» (Lexus, Infiniti и Acura) — третье (77,46%).

Добавим, что в рейтинге брендов премиум-сегмента топ-10 выглядит так: Volvo (90.69%), Porsche (87,85%), Mercedes (85,50%), Chrysler (84,85%), Land Rover (83,38%), MINI (83,13%), BMW (82,93%), Jeep (81,82%), Lexus (81,50%). %) и Audi (79,31%).

Кстати, аналитики сделали однозначный вывод: остаточная стоимость трехлетних подержанных автомобилей все еще сильно завышена из-за значительного роста цен на новые автомобили, который наблюдается с конца 2014 года.

«Однако с большой вероятностью можно прогнозировать, что уже в 2018 году и при отсутствии резких колебаний обменных курсов остаточная стоимость трехлетних подержанных автомобилей начнет снижаться», — говорится в исследовании, представленном RG. .«Ожидается, что он постепенно вернется к более традиционным значениям — в пределах 50-70% от первоначальной стоимости в зависимости от класса автомобиля и его ликвидности на вторичном рынке. «

Проект «Корректная цена» представляет рейтинг остаточной стоимости подержанных автомобилей в России за 2016 год, который был составлен на основе исследования, проведенного совместно с «Автостат Инфо».

В конце прошлого года на фоне продолжающегося спада на рынке новых автомобилей продажи подержанных автомобилей выросли, отмечают эксперты.Это усилило тенденцию к смещению потребительского спроса с сегмента новых автомобилей на сегмент подержанных автомобилей. По оценкам аналитиков, соотношение продаж легковых автомобилей к пробегу новых автомобилей выросло с 2: 1 до 4: 1 за последние несколько лет. В то же время вторичный авторынок в России все еще находится в зачаточном состоянии, и качество сделок по купле-продаже автомобилей с пробегом сложно назвать удовлетворительным. Для позитивных изменений на рынке необходимо обеспечить ряд принципиальных условий: соблюдение юридической чистоты сделок, прозрачная история владения, хорошее техническое состояние машин.И ключом к реализации таких изменений должны стать компании, специализирующиеся на купле-продаже подержанных автомобилей.

В рамках данного исследования эксперты изучили цены на автомобили трехлетней давности, сравнили их с текущими ценами и составили рейтинг моделей с учетом индекса остаточной стоимости. Итоговый рейтинг разделен на две группы: массовые бренды (27 брендов и 240 моделей) и премиальные (15 брендов и 143 модели). Для более полного изучения и точного анализа все модификации моделей были разделены на классы.Таким образом, рейтинг остаточной стоимости автомобилей массового сегмента был составлен на основе анализа цен 23 тыс. Руб. различные модификации разделены на 10 классов. В сегменте автомобилей премиум-класса в выборку вошли 13 тысяч модификаций, которые были разделены на 7 классов. В итоговый рейтинг вошли 30 моделей массового сегмента с наибольшей остаточной стоимостью и 21 модель премиального сегмента.

Результаты исследований показывают, что самым ликвидным автомобилем малого класса является Skoda Fabia… За три года модель сохранила 86,4% от первоначальной цены. Второе и третье места в сегменте занимают Hyundai Solaris (85,7%) и Renault Sandero (85,3%). Среди автомобилей гольф-класса лучший результат три года назад показал Volkswagen Golf — 92,4% от цены. Отметим, что в 2015 году лидером в этом сегменте был Volkswagen Golf. Также Volkswagen Jetta (87,7%) и Kia cerato (82,8%). Mazda6 вышла на первое место среди автомобилей среднего класса с остаточной стоимостью 86,6%. За ней расположился Volkswagen passat CC (84.5%) и Volkswagen Passat (81,2%). Тройка лидеров в сегменте бизнес-класса выглядит так: Toyota Camry (81,5%), Skoda Superb (73,3%) и KIA Optima (70,1%). В сегменте микроавтобусов и компактвэнов лучший показатель демонстрирует Volkswagen Golf Plus (85,4%), за ним следуют Toyota Verso (83,5%) и Opel zafira Tourer (82,7%).


Лидирует в классе минивэнов Chevrolet Orlando, который по прошествии трех лет сохранил 85,1% от первоначальной стоимости. В ТОП-3 вошли Ford galaxy (75%) и Ford S-Max (74.4%). Среди компактных внедорожников лучший результат показала Honda CR-V — 91%. Mazda CX-5 (89,8%) заняла второе место с минимальным отрывом от него, а Suzuki SX4 (88,6%) заняла третье место. Среди средних и больших внедорожников победителем стал Toyota Highlander (92,6%), который обогнал Volkswagen Touareg (88,5%) и Honda pilot (81,2%). Первое место в сегменте универсальных внедорожников занимает Toyota Land Cruiser Prado (91,1%), затем идут Mitsubishi Pajero sport (84,7%) и Toyota Land Cruiser 200 (84,4%). Самым ликвидным пикапом стал Toyota Hilux, сохранивший 94.3% от первоначальной цены. В тройку лидеров сегмента входят Volkswagen amarok (92,7%) и Mitsubishi L200 (79%).

Отметим, что Volkswagen стал лидером по количеству призовых номинаций в рейтинге массового сегмента (семь мест в разных классах). А самым ликвидным автомобилем среди всех классов оказался пикап Toyota Hilux.


В сегменте автомобилей премиум-класса среди моделей гольф-класса первое место принадлежит Mercedes-Benz CLA-Class, который сохранил за собой 93.9% от его цены три года назад. В тройку лидеров также входят Volvo V40 Cross Country (84,7%) и Mercedes-Benz A-Class (83,6%). Первое место в среднем классе занимает Volvo S60 (87,9%), вторую и третью строчки рейтинга занимают Lexus IS (84,7%) и BMW 3-Series (78%). В рейтинге бизнес-класса впереди Volvo XC70 (92,6%), оставив позади Jaguar XF (78,7%) и Lexus GS (76,8%). В классе люкс лучшими стали Porsche panamera (80,5%), Mercedes-Benz S-Class (68.3%) и Lexus LS (63%). В классе компактных внедорожников премиум-сегмента победил Audi Q3 (85%), на втором месте Land Rover evoque (84,7%), на третьем — Mercedes-Benz GLK-Class (83,1%). Среди средних и больших внедорожников лидирует Porsche Cayenne с 101,4%. Вторую позицию рейтинга занимает Lexus RX (85,9%), а третью — Volvo XC60 (85,7%). Среди универсальных внедорожников премиум-класса Mercedes-Benz GL-Class (90,1%). Lexus LX (81,4%) и Land Rover также входят в тройку лидеров Range rover (80%).Отметим, что самый высокий показатель остаточной стоимости на конец 2016 года в этом сегменте продемонстрировал Porsche Cayenne. За три года его цена не снизилась, а выросла, индекс остаточной стоимости составил 101,4%. Среди брендов премиального рынка лидером по количеству призов является Mercedes-Benz, набравший 5 рейтинговых позиций.

ценных бумаг, обеспеченных активами (ABS) | Guggenheim Investments


Сводка

Ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS), финансируют пулы знакомых типов активов, таких как автокредиты, аренда самолетов, дебиторская задолженность по кредитным картам, ипотека и бизнес-ссуды.Так или иначе, эти типы активов представляют собой договорные обязательства по оплате.

Эти договорные обязательства по выплате часто имеют приоритет по сравнению с традиционными долговыми обязательствами заемщика, что снижает подверженность инвесторов АБС финансовому здоровью заемщика. ABS также имеет множество других удобных для инвесторов функций, которые могут помочь защитить от потерь и повысить ликвидность, например, транскрипция рисков, избыточное обеспечение и разнообразие плательщиков в каждом базовом пуле. Несмотря на эти и другие сильные стороны, обсуждаемые в данном отчете, некоторые виды АБС и другие формы структурированного кредита по-прежнему предлагают более высокую доходность, чем корпоративные или муниципальные облигации с аналогичным рейтингом.Основная задача инвесторов ABS — проанализировать денежные потоки по этим обязательствам для оценки стоимости и возможности убытков, а не полагаться исключительно на текущие рыночные цены на материальные активы, репутацию спонсора или наличие инвестиционного уровня. рейтинг.

Во время финансового кризиса многие инвесторы понесли убытки, связанные с определенными частными торговыми марками жилищных ипотечных ценных бумаг (RMBS), коммерческих ипотечных ценных бумаг (CMBS) и обеспеченных MBS долговых обязательств (CDO).После кризиса рынок структурированного кредитования претерпел болезненные, но необходимые преобразования, поскольку участники рынка трезво вернулись к консерватизму, но класс активов остается сложным. В Guggenheim мы считаем, что для определения стоимости и риска в ABS требуются выделенные кредитные, торговые, технологические и юридические ресурсы, поддерживающие дисциплинированный инвестиционный процесс.

Основные моменты отчета

  • Секьюритизация начинается с создания специального механизма, который приобретает пул активов и одновременно выпускает обеспеченные активами ценные бумаги для финансирования покупки этих активов.
  • Пул секьюритизированных активов представляет собой договорные обязательства по оплате, которые обычно относятся к одному типу (автокредиты, аренда самолетов, дебиторская задолженность по кредитным картам, корпоративные ссуды и т. Д.), Но представляют разных плательщиков.
  • При непогашенной задолженности в размере 1,3 триллиона долларов, не-ипотечная АБС составляет всего 4 процента от всей совокупности инструментов с фиксированным доходом.
  • Долг
  • ABS может похвастаться удобными для инвесторов функциями, которые могут помочь защитить от потерь и повысить ликвидность, включая удаленность банкротства, приоритизацию платежей, избыточное обеспечение, избыточный спред, амортизацию, профессиональное обслуживание и разнообразие плательщиков в каждом базовом пуле.
  • Несмотря на эти и другие сильные стороны, ABS предлагает более высокую доходность, чем муниципальные или корпоративные облигации с аналогичным рейтингом.
  • Секьюритизация финансирует кредиторов, арендодателей или другие специализированные финансовые компании или предоставляет заемный капитал традиционным корпоративным заемщикам, контракты которых считаются более высоким кредитным качеством, чем собственный необеспеченный долг корпорации. Мы проиллюстрируем такую ​​ситуацию на примере.
  • Для успешного инвестирования в структурированный кредит необходимы специальные кредитные, торговые, технологические и юридические ресурсы, институциональные знания и дисциплинированный инвестиционный процесс.

Введение в ценные бумаги, обеспеченные активами

Давайте начнем с демистификации терминологии. Секьюритизация, структурированные продукты, структурированный кредит и ценные бумаги, обеспеченные активами, — все это примерно одно и то же: долг, обеспеченный в основном пулами «договорных обязательств по оплате». Технически RMBS и CMBS представляют собой типы АБС.

Слишком часто мы обнаруживаем, что отчеты о структурированном кредите как классе активов опираются на жаргон, анекдоты и обобщения.Наша цель — дать связное описание, которое ответит на следующие фундаментальные вопросы: Почему существует секьюритизация, процесс, который создает структурированные кредитные инвестиции? Чем структурированный кредит отличается от традиционного корпоративного кредита, ипотечного кредитования или лизинга? Что отличает «секьюритизируемый» актив от других активов, таких как недвижимость, гарантии или доли в капитале? Как общие черты структурированного кредита защищают инвесторов в долговые обязательства? Какие роли играют оригинаторы и обслуживающие лица? Какая польза для заемщика? Ценные бумаги, обеспеченные активами, представляют собой сложные инвестиции и подходят не всем инвесторам 1 .Мы представляем этот учебник по секьюритизированному кредиту в надежде, что инвесторы смогут подойти к сектору с большей осведомленностью и перспективой.

Слон в комнате

Во время финансового кризиса, начавшегося в конце 2007 года, многие инвесторы понесли убытки, связанные с частными торговыми марками RMBS, CMBS и CDO, поддерживаемыми MBS. Такое перемещение выявило инвесторов, которые основывали свои инвестиционные решения в первую очередь на рейтингах, гарантиях монополистических страховщиков и слепой вере в стабильные или растущие цены на недвижимость.Даже те структурированные кредитные инвесторы, которые были достаточно мудрыми, чтобы избегать MBS и связанных с ними ценных бумаг, испытали определенную комбинацию снижения цен, неликвидности и понижения рейтингов. В результате многие структурированные кредитные инвесторы, ушибленные и потрясенные контузией, остались в стороне во время последующего восстановления, которое началось в начале 2010 года, и упустили связанную с этим прибыль. Даже сегодня многие инвесторы по-прежнему не хотят вкладывать средства в фонды и стратегии, которые имеют доступ к секьюритизированному кредиту. Заинтригованные дополнительной доходностью, предлагаемой структурированным кредитом по сравнению с корпоративным или муниципальным кредитом с аналогичным рейтингом, скептически настроенные инвесторы обеспокоены тем, что кредитные убытки и неликвидность после 2007 года не за горами.

Это разумное беспокойство. Однако после финансового кризиса рынок структурированного кредитования претерпел болезненные, но необходимые преобразования. Участники рынка, в том числе инвесторы, эмитенты, организаторы и рейтинговые агентства, трезво вернулись к консерватизму. Разнообразные, должным образом капитализированные, осторожные покупатели оказались в вакууме, созданном беспорядочным уходом чрезмерно зависимых, однородных и коррелированных инвесторов, тем самым повысив ликвидность и стабильность рынка.

Несмотря на эти важные позитивные изменения, мы считаем, что убытки и волатильность всегда могут вернуться в определенные области структурированного кредита. Эти инструменты подвержены множеству рисков, включая кредитный риск, риск ликвидности, процентной ставки и оценочный риск 1 . Для определения того, какие конкретные типы, структуры и ценные бумаги ABS могут быть нарушены, требуются выделенный кредит, торговля, технологии, юридические ресурсы и дисциплинированный инвестиционный процесс. Что еще более важно, построение эффективного инвестиционного процесса, который может отличить не пользующиеся спросом, но кредитоспособные инвестиции, от ненадежно построенного карточного домика, требует фундаментального понимания структурированного кредита и секьюритизации.

Внутри АБС: Секьюритизируемые активы и договорные денежные потоки

Секьюритизация начинается с заключения договора. Одна сторона соглашается заплатить другой стороне. Семья покупает дом и соглашается на ежемесячные выплаты по ипотеке. Компания-производитель программного обеспечения берет взаймы для покупки более мелкого конкурента и соглашается на условия банковского кредита. Региональная авиакомпания, стремящаяся добавить маршруты, заключает договор аренды Airbus A319. Получатель франшизы открывает проходной ресторан и соглашается выплатить 5 процентов от продаж Sonic Corp.Посмотрите за пределы дома, компании-разработчика программного обеспечения, самолета и ресторана. Все эти соглашения представляют собой «договорные обязательства по оплате», которые образуют основные строительные блоки секьюритизации, которые мы называем «активами».

Вы можете быть счастливым обладателем редкой коллекции марок. Однако ваша коллекция марок не подлежит секьюритизации. Чтобы служить обеспечением, обеспечивающим ценную бумагу, обеспеченную активами, актив должен представлять собой договорное обязательство по осуществлению платежей. Другими словами, активы секьюритизации также существуют как обязательства на «правой стороне» баланса плательщика.Обратите внимание, что мы говорим о «плательщике», потому что актив может представлять собой обязательство по оплате со стороны заемщика, арендатора, покупателя или лицензиата, среди прочего. Вопреки распространенному мнению, «твердые» активы не служат основным обеспечением для секьюритизации. Только контракты, такие как аренда, ипотека, ссуды и соглашения, определяющие платежные обязательства, создают предусмотренные договором денежные потоки, необходимые для секьюритизации.

Другие источники стоимости, такие как недвижимость, самолеты или корпоративные гарантии, также могут быть доступны для выплаты инвесторам ABS.Однако они обеспечивают лишь вторичную безопасность. Дисциплинированные структурированные кредитные инвесторы полагаются в первую очередь на предусмотренные договором денежные потоки для погашения; эти другие источники стоимости представляют собой методы погашения только в чрезвычайных ситуациях. Опытные и дееспособные инвесторы в ABS ищут структуры и обеспечение, которые избегают прямой зависимости от таких вторичных источников стоимости. Например, если большое количество домовладельцев не могут (или не хотят) вносить свои платежи по ипотеке, рассчитывать на стабильные цены на жилье оказывается безумием.

В преддверии финансового кризиса те, кто консервативно оценивал способность заемщика выплатить свои ипотечные кредиты, вместо того, чтобы сосредоточиться на стоимости собственности, обычно избегали убытков (и, в некоторых случаях, приходили к пониманию, чтобы сократить плохо спланированные секьюритизации). Между тем, те инвесторы, которые полагались на продолжающееся повышение цен на жилье и игнорировали качество договорных денежных потоков, жили плохо. Мы считаем, что особые ценности, приписываемые недвижимости, компаниям, самолетам, кораблям и интеллектуальной собственности, зависят от качества основных денежных потоков, а не наоборот.

SPV: структура структурированного кредита

Секьюритизация, процесс создания ценных бумаг, обеспеченных активами, начинается с создания специального механизма или SPV. Думайте о SPV как о компании, единственной целью которой является приобретение активов и выпуск долга, обеспеченный этими активами. SPV, также называемый «эмитентом», покупает определенный пул активов и почти одновременно выпускает долговые ценные бумаги — ценные бумаги, обеспеченные активами, — и доли в капитале для финансирования покупки этих активов.Пул активов обычно относится к одному типу (автокредиты, аренда самолетов, корпоративные кредиты и т. Д.), Но представляет разных плательщиков.

Часто, но не всегда, SPV выпускает несколько классов долговых обязательств с разным приоритетом платежа, которые называются траншами. Другие важные шаги в этом процессе секьюритизации включают назначение обслуживающего лица или менеджера, назначение доверительного управляющего, присвоение рейтинга выпущенным траншам долговых обязательств и установление набора правил для управления секьюритизацией.Эти правила определяют, как доверительный управляющий распределяет денежный поток из пула активов между основной суммой и процентами, причитающимися по долговым траншам и долями в капитале, какими активами может владеть SPV, что делать, когда активы окупаются раньше, и можно ли получить денежные средства. использовались для покупки новых активов. Они также предписывают, что происходит, когда что-то пойдет не так, например, когда активы не приносят достаточно денег или их количество и / или качество резко упадут. Управляющие документы также определяют содержание периодических отчетов для инвесторов, определяя роли, рейтинги, правила и многое другое.Обычно соглашение об эмиссии облигаций служит регулирующим документом, но некоторые операции по секьюритизации могут использовать кредитное соглашение, договор доверительного управления или соглашение об обслуживании. Излишне говорить, что эффективная навигация по этим документам требует значительного опыта и выделенных ресурсов.

Больше, чем MBS: типы обеспечения ABS знакомы и разнообразны

С момента своего зарождения в середине 1980-х годов рынок не-ипотечных АБС начинался с секьюритизации автокредитов и дебиторской задолженности по кредитным картам. С тех пор сектор быстро превратился в высокодиверсифицированный сектор стоимостью 1 доллар.3 триллиона рынка с широким спектром видов залога. В рамках структурированного кредита инвесторы могут формировать портфель из различных типов обеспечения, обеспечивая дополнительные преимущества диверсификации на уровне портфеля инвестора. Секьюритизированные кредиты, связанные с недвижимостью, включая агентские и неагентские RMBS и CMBS, технически представляют собой типы ABS, но их инвестиционные соображения достаточно сильно различаются, поэтому мы считаем их совершенно отдельным классом активов. Типы обеспечения ABS, не связанные с недвижимостью, можно разделить на два основных подсектора: потребительский и коммерческий:

  • Потребительские ABS обеспечены денежными потоками от личных финансовых активов, таких как студенческие ссуды, дебиторская задолженность по кредитным картам и автокредиты.
  • Коммерческая АБС состоит из пулов дебиторской задолженности, ссуд или аренды таких активов, как морские контейнеры, самолеты и другое коммерческое оборудование. Сюда также входят АБС, обеспеченные долговыми ценными бумагами. К ним относятся обеспеченные кредитные обязательства (CLO), обеспеченные корпоративным банковским долгом, обеспеченные облигационные обязательства (CBO), обеспеченные высокодоходными облигациями, и CDO, обеспеченные различными процентными долговыми инструментами, такими как субстандартные ипотечные ценные бумаги, кредиты на коммерческую недвижимость, банковские доверять привилегированным ценным бумагам или траншам других CDO.

К прочим секьюритизированным активам, не связанным с закладными, относятся: авансы по кредитным картам продавца, соглашения о роялти на будущую добычу нефти и газа, соглашения о комиссионных, соглашения о фрахте буровых судов, ссуды на чистую энергию с оценкой имущества, аренду вышек беспроводной связи, аренду рекламных щитов, контракты на беспроводную связь с потребителями и соглашения о беспроводном спектре. Более полный список типов АБС см. В Приложении A.

Удобные для инвесторов особенности секьюритизированного кредита

Долг

ABS может похвастаться несколькими удобными для инвесторов функциями, которые могут помочь защитить от потерь и улучшить ликвидность, включая удаленность банкротства, избыточный спред и триггеры, избыточное обеспечение, разнообразие плательщиков, а также передачу рисков и амортизацию.

Удаленность от банкротства : Большинство секьюритизации вовлекают спонсора, как правило, кредитора, специализированную финансовую компанию, институционального инвестора или корпорацию. Если у этого спонсора возникают финансовые проблемы, он обычно может подать заявление о защите своих активов от кредиторов в соответствии с Кодексом о банкротстве, что вынуждает всех кредиторов бездействовать. Однако при секьюритизации SPV, выпускающая долг, отделена от спонсора. Защита спонсора от банкротства не распространяется на активы SPV.Кроме того, активы SPV не будут доступны другим кредиторам спонсора, что обеспечит инвесторам ABS уровень защиты от финансового стресса, испытываемого спонсором.

Превышение спреда и триггеры: Как показано ниже, ожидаемая доходность или доходность пула базовых активов обычно превышает среднюю доходность выпущенного долга ABS. Например, по ссудам, лежащим в основе гипотетического CLO, изображенного ниже, выплачивается 4,85 процента, или 4,85 доллара на каждые 100 долларов ссуд.Между тем, обязательства по CLO и плата за управление вместе составляют 3,21 доллара, в результате чего остается 1,64 доллара в виде «избыточного спреда». Обычно избыточный денежный поток по спреду направляется инвестору SPV. Однако в случае ухудшения качества и / или количества основного ссудного пула ССН может нарушить «триггер». Нарушенный триггер потребует, чтобы избыточный спред был отвлечен от инвесторов в акции, чтобы либо погасить основную сумму самого старшего транша ССН, либо приобрести дополнительное обеспечение.В случае дальнейшего ухудшения показателей пула триггеры могут также потребовать, чтобы проценты были отвлечены от траншей младшего долга для погашения самого старшего транша. Избыточный спред служит подушкой для долговых инвесторов. Обратите внимание, что не все типы секьюритизации имеют избыточный спред, особенно конъюнктурный CMBS.

Коэффициенты избыточного обеспечения или займа к стоимости (LTV): SPV обычно выпускает меньше долга, чем имеет активов. В приведенном выше примере CLO на каждые 100 долларов банковских ссуд в базовом пуле активов SPV выпустило только 92 доллара CLO.Разница в 8 долларов представляет собой сумму «избыточного обеспечения», которая служит подушкой для инвесторов в долговые обязательства. Избыточное обеспечение становится сложно представить, когда SPV владеет активами, у которых нет явной номинальной суммы. У каждой ссуды есть непогашенная основная сумма, а по каждой дебиторской задолженности — причитающаяся сумма. Однако какова номинальная сумма аренды? На рынке АБС есть несколько способов справиться с этим нюансом. Часто рынок обращает внимание на рыночную стоимость или оценочную стоимость твердого актива, относящуюся к предусмотренному договором денежному потоку, для расчета отношения кредита к стоимости (LTV) или ставки аванса по долгу.Например, в случае АБС самолетов или АБС тройной чистой аренды рынок фокусируется на оценочной стоимости парка самолетов или объектов недвижимости, соответственно. В качестве альтернативы рынок может рассчитать приведенную стоимость предусмотренных договором денежных потоков, которые были секьюритизированы, в качестве прокси для номинальной стоимости.

Сосредоточение внимания исключительно на избыточном обеспечении или LTV, особенно когда секьюритизированные активы не имеют явных основных сумм, является недостаточным кредитным анализом. Со временем более благоприятные условия долга увеличивают оценку и расчетную приведенную стоимость.Дешевый долг увеличивает стоимость твердых активов, поскольку фирмы пользуются более низкой стоимостью средств и, следовательно, имеют более низкие пороговые ставки для инвестиций, что приводит к повышению цен на активы. Инвесторы ABS наблюдают более высокую стоимость твердых активов, указывают на дополнительное избыточное обеспечение и расширяют более дешевый заем, что еще больше увеличивает оценку, и так далее. Инженеры называют эту циклическую ссылку «петлей положительной обратной связи», изначально нестабильным состоянием (см. Рисунок выше).

Разнообразие плательщиков: Большинство секьюритизаций, независимо от типа, имеют пулы ссуд, аренды или других договорных денежных потоков с множеством уникальных основных заемщиков, арендаторов или плательщиков.Базовый портфель CLO может включать более сотни уникальных корпоративных заемщиков. Пул АБС по аренде контейнеров может включать в себя десятки контейнерных судоходных линий в качестве арендаторов. Главный траст ABS для кредитных карт может включать в себя дебиторскую задолженность тысяч держателей индивидуальных карт. АБС аренды воздушного судна может включать договоры аренды, которые являются обязательствами многих различных авиакомпаний. По своей задумке инвесторы в долговые обязательства АБС не требуют от каждого основного плательщика выполнения обязательств, чтобы долг АБС получил все платежи по основной сумме и процентам.Такая диверсификация может помочь защитить от убытков.

Транширование риска и амортизация: Как правило, секьюритизация выпускает несколько траншей или классов долга, которые настраивают риск, рейтинг, сроки погашения и относительное удержание залога. Этот транш позволяет создать заем с различными характеристиками риска из однородного пула активов. Чем короче срок погашения, тем более старшие транши имеют более высокие рейтинги и большую защиту от убытков, в то время как более долгосрочные и младшие транши предполагают более высокую доходность, но более низкие рейтинги.Таким образом, транширование служит для создания долга, который будет соответствовать различным предпочтениям инвесторов. Секьюритизация выполняет этот транш с использованием приоритета платежей, обычно называемого водопадом, который составляет основу любого регулирующего документа секьюритизации. Хотя транширование представляет собой главное преимущество секьюритизации, чрезмерная настройка может повлиять на ликвидность. На практике в рамках каждого подтипа АБС мы видим стандартизированные транши или «структуры капитала», которые позволяют участникам рынка разрабатывать заявки и предложения на вторичных рынках.

Приведенные ниже таблица капитализации и график амортизации относятся к гипотетическому ССН. Таблица капитализации ясно показывает транш, при этом класс AAA находится вверху и имеет право на погашение перед другими классами, что приводит к самому короткому средневзвешенному сроку службы (WAL). Это показано графически на графике погашения ниже. Класс AAA амортизируется в первую очередь перед любым из младших классов, которые начинают амортизироваться только после погашения класса AAA. Тот же принцип применяется к капитальному стеку с младшими классами, имеющими более длинные WAL, потому что они амортизируются только после того, как были выплачены дополнительные старшие классы.

Тесно связанный с концепцией транша денежных потоков, большинство секьюритизаций предусматривают значительную амортизацию основной суммы или возврат капитала до ожидаемого срока погашения, что может снизить риск потерь без каких-либо действий со стороны инвестора или хеджирования. Фактически, договорные условия по базовым активам должны полностью амортизировать долг в большинстве случаев секьюритизации. Сравните это с корпоративным или муниципальным долгом, который, хотя и может предусматривать некоторую ограниченную амортизацию, обычно требует от заемщика крупного основного платежа при наступлении срока погашения (обычно за счет поступлений от рефинансирования).В результате инвесторы в секьюритизированные кредиты обычно несут меньший риск «рефинансирования» заемщика, чем инвесторы в корпоративные или муниципальные долги или коммерческие ипотечные кредиторы * .

Профессиональное обслуживание и активное управление: Обслуживающая организация, также называемая менеджером по обеспечению, стремится максимизировать достоверность и количество денежных потоков из базового пула активов. Обязанности обслуживающего лица могут включать оценку кредитного качества плательщиков и активов до включения в пул, согласование цен и условий ссуд и аренды, ремаркетинг оборудования для аренды, ведение переговоров с недействующими арендаторами или заемщиками, получение оценок и продажу материальных активов.Во многих транзакциях обслуживающая компания или аффилированное лицо владеют акциями или остаточной долей участия в секьюритизации, что, как правило, обеспечивает благоприятное выравнивание интересов с инвесторами в долговые обязательства. Между статическими пулами и активно управляемыми пулами существует большое различие. В статических пулах денежные потоки от обеспечения не могут быть реинвестированы в новое обеспечение. При активном управлении секьюритизацией или при реинвестировании управляющий может приобретать новые активы на выручку, полученную от существующих активов, при соблюдении строгих критериев приемлемости.

Рейтинги инвестиционного уровня : Секьюритизация представляет собой дистанционное удержание в отношении банкротства в отношении разнообразных активов с денежными потоками по контракту, и, следовательно, рейтинговые агентства обычно присваивают рейтинги инвестиционного уровня многим траншам выпущенных долговых обязательств. Однако погашение долга зависит от предусмотренных договором денежных потоков и, как правило, не приносит выгоды от регресса к спонсору или инициатору актива. В результате рейтинги секьюритизированного долга основываются исключительно на этих денежных потоках и не дают существенного преимущества для потенциального активного управления обеспечением или рефинансирования.Таким образом, «номинальные» сроки погашения превышают 20 лет, хотя ожидаемые сроки погашения обычно составляют от одного до 10 лет, в зависимости от типа продукта.

Профессиональная отчетность: В каждой секьюритизации нанимается сторонний попечитель, который, помимо прочего, рассылает инвесторам периодические отчеты о результатах деятельности. Эти отчеты, обычно составляемые обслуживающим агентом, содержат информацию о составе, качестве и эффективности платежей лежащего в основе обеспечения.Хотя содержание отчетов различается в зависимости от типа секьюритизации, в каждом случае эти отчеты существенно способствуют повышению ликвидности и упрощают управление рисками, поскольку они позволяют существующим и потенциальным инвесторам оценить эффективность и перспективы секьюритизации.


ABS: что это значит для заемщика?

Секьюритизация предоставляет заемный капитал двум типам заемщиков: они могут финансировать ссуды или аренду, выданные кредиторами, арендодателями или другими специализированными финансовыми компаниями.В качестве альтернативы секьюритизация может предоставить заемный капитал традиционным корпоративным заемщикам, у которых есть контракты или собственные активы, которые имеют более высокое финансовое качество, чем их собственное полное доверие и кредит.

Для всех заемщиков преимущество секьюритизации заключается в том, что срок заимствования ABS совпадает со сроком действия базовых активов, что защищает их от рыночных рисков или рисков рефинансирования. С точки зрения традиционного корпоративного заемщика, преимущества финансирования через секьюритизацию включают:

  • Срок финансирования соответствует сроку погашения активов, снижает риск рефинансирования и исключает возможность принудительной продажи активов
  • Более низкие затраты по займам, чем альтернативные варианты, такие как приоритетные необеспеченные облигации
  • Невозможность обращения к спонсору, может обеспечить внебалансовую отчетность
  • Разнообразие источников финансирования может улучшить оценку предприятия для спонсора

В каждом случае заемщики закладывают ссуды, договоры аренды или другие секьюритизируемые активы в качестве обеспечения, которое превышает внутреннюю кредитоспособность того же заемщика.Другими словами, инвестор в секьюритизацию ставит сложный вопрос: «Вернет ли мне заемщик?» — действительно, выплаты не гарантированы корпорацией — и вместо этого задает более простой вопрос: «Будут ли эти активы (ссуды, аренда и т. Д.) генерировать достаточный предусмотренный договором денежный поток, чтобы выплатить мне долг? »

Следующий пример иллюстрирует преимущества секьюритизации для традиционного корпоративного заемщика. При секьюритизации на 3 миллиарда долларов, проведенной Domino’s Pizza, использовались базовая структура, механизмы и приоритет платежей ABS.

В отличие от многотраншевых структур АБС, эта секьюритизация характеризуется односрочным траншем долга и pari-passu (равным рангу термина) револьвер, обеспеченный одними и теми же активами.

Пример использования секьюритизации: Domino’s Pizza

2

Domino’s Pizza, одна из крупнейших сетей пиццерий в мире, вышла на рынок секьюритизации и заимствовала более 3 миллиардов долларов. В рамках сделки Domino’s учредила удаленную SPV в случае банкротства, которой продала практически все свои активы, приносящие доход.SPV профинансировала приобретение этих активов, выпустив ABS.

SPV передало в залог активы, приобретенные у Domino’s, в качестве залога для обеспечения своих обязательств по погашению перед держателями облигаций ABS. Кроме того, Domino’s предоставила инвесторам ABS ряд тестов, основанных на производительности, для поддержки погашения векселей в случае спада бизнеса. Принимая во внимание эти условия, Domino’s получила оптимальное сочетание срока обращения облигаций и типов купонов в соответствии с потребностями своего бизнеса и получила рейтинг инвестиционного уровня по долгу, что снизило стоимость финансовых средств.

Как секьюритизация стала оптимальным решением для финансирования Domino

Основанная в 1960 году, Domino’s в настоящее время имеет более 14 000 ресторанов по всему миру с общесистемными продажами на сумму более 11 миллиардов долларов в год. С 2010 года средний объем продаж в одних и тех же магазинах ежегодно увеличивался на 7 процентов. Domino’s в основном действует как франчайзер своего бренда, где 97 процентов его магазинов принадлежат и управляются франчайзи.

В модели франшизы Domino’s (как франчайзер) предоставляет владельцу / оператору магазина право работать, используя всю интеллектуальную собственность Domino в обмен на предоплату за лицензию и постоянный гонорар за продажу.Выплачивая гонорары и гонорары, оператор магазина получает выгоду от бренда Domino, внешнего вида и дизайна магазина, меню, сети поставщиков ингредиентов, информационных технологий и рекламных кампаний. С точки зрения Domino, франчайзи берут на себя расходы по расширению присутствия сети, обеспечивая Domino’s стабильным потоком лицензионных платежей.

Стабильность выплат роялти обусловлена ​​тем, что франчайзи выплачивают Domino фиксированный процент от продаж магазинов, а не прибыли, что устраняет риск снижения операционной маржи франчайзи.Стабильность и предсказуемость потоков выплаты роялти в сочетании со стоимостью интеллектуальной собственности Domino’s позволили Domino’s получить доступ к структурированным кредитным рынкам и выпустить долги инвестиционного уровня. Ниже мы кратко опишем шаги, которые компания предприняла для достижения своих целей:

  1. Domino’s создала SPV под названием Domino’s Pizza Master Issuer LLC, которому она продала свои активы, приносящие доход. Эти активы включают в себя: существующие и будущие соглашения о франшизе, существующую и будущую интеллектуальную собственность, лицензионные платежи от магазинов, принадлежащие франчайзеру, недвижимость и операционную прибыль бизнес-сегмента цепочки поставок, а также транзакционные счета SPV.
  2. SPV выпустила ноты ABS для финансирования покупки приобретенных активов. SPV закладывает свои активы в качестве залога в пользу держателей облигаций для обеспечения своих обязательств по погашению.
  3. Domino’s заключила соглашение об управлении с SPV, которое, по сути, требует, чтобы она продолжала вести бизнес на ежедневной основе в качестве франчайзера.
  4. Domino’s сохраняет значительную долю в капитале SPV и имеет право собирать денежные потоки, превышающие требуемые платежи держателям облигаций ABS.Удерживаемый капитал Domino совпадает с долей держателей облигаций ABS; оба выигрывают от хорошо работающего бизнеса. Подробности ниже описывают, как триггеры производительности в рамках секьюритизации помогают защитить держателей облигаций, перенаправляя избыточный денежный поток от Domino’s к ABS.
  5. В случае дефолта Domino’s по обязательству, не относящемуся к ABS, любой такой кредитор будет подчиняться всем инвесторам ABS в правах, праве собственности и требованиях на активы SPV.
Как расширение кредита помогает защитить инвесторов ABS
Облигации

, выпущенные в рамках сделки с ABS, полностью обеспечены активами, принадлежащими SPV, но что произойдет, если денежные потоки, генерируемые этими активами, уменьшатся? Как отмечалось ранее, транзакции с ABS часто несут в себе несколько структурных мер защиты, помогающих защитить держателей облигаций от убытков.Domino’s ABS включает в себя ряд таких структурных защит:

  • Требуемая амортизация. Domino’s должен ежегодно выплачивать 1 процент от первоначальной суммы долга, в то время как его левередж превышает 5,0x EBITDA (прибыль до налогов, процентов, износа и амортизации), чтобы систематически снижать риск для инвесторов в доллары.
  • Триггеры производительности. Два триггера производительности при секьюритизации Domino помогают защитить инвестора ABS.Оба теста используются для перенаправления денежных средств из Domino’s на резервный счет или на погашение долга в случае ухудшения показателей бизнеса:
    • Денежная ловушка требует, чтобы избыточные денежные потоки перенаправлялись из капитала на резервный счет, если коэффициент покрытия обслуживания долга или общесистемные годовые продажи падают ниже установленных тестовых уровней.
    • Быстрая амортизация , отвлекает весь избыточный денежный поток из капитала (принадлежащего Domino’s) на погашение ABS.Быстрая амортизация запускается при различных условиях, включая дальнейшее покрытие долга или снижение продаж, невыплату ссуды к определенной дате или если Domino’s объявляет о банкротстве.

Структура ABS объединяет интересы Domino с интересами инвесторов

Удержание Domino акционерного капитала в SPV означает, что как инвесторы ABS, так и Domino получают прибыль от хорошо работающей франшизы.

Инвестиции в ценные бумаги, обеспеченные активами

Любой инвестор, рассматривающий возможность размещения в ABS, должен задать два вопроса, чтобы понять ценообразование структурированного кредита.

Потенциальный инвестор ABS должен ответить на два вопроса: Во-первых, несмотря на ранее упомянутые свойства секьюритизации, снижающие риск, почему структурированный кредит продолжает предлагать дополнительную доходность по сравнению с корпоративным, муниципальным или агентским долгом с аналогичным рейтингом? Во-вторых, в рамках структурированного кредита какие факторы помогают инвесторам понять относительные цены на различные ABS?

Что касается первого вопроса , причины премии по доходности АБС в основном связаны с ликвидностью, несоответствиями в информации и историческим опытом.

  • Большинство индексов широкого рынка, включая Barclays Aggregate, не включают структурированные кредитные ценные бумаги. Таким образом, инвесторы воспринимают, в некоторых случаях несправедливо, снижение ликвидности по сравнению с конкурирующими продуктами с фиксированным доходом.
  • Торговля структурированными кредитными ценными бумагами на внебиржевом рынке, а не на бирже или в электронной торговой системе.
  • Их отчетность, хотя и соответствует их структуре, не похожа на ежеквартальное раскрытие информации традиционных корпоративных заемщиков.Это может сдерживать перекрестный интерес традиционных инвесторов в корпоративный долг.
  • Изменяющийся регуляторный ландшафт создал неопределенность, особенно в отношении капитальных затрат банков.
  • Неустойчивость цен, понижение рейтингов и кредитные убытки, понесенные во время финансового кризиса, по-прежнему преследуют некоторых инвесторов в секьюритизированные кредиты.
  • Наконец, сложность документации и структуры ABS и других секьюритизированных продуктов требует более глубоких инвестиций в необходимые ресурсы, включая человеческий капитал, технологии и данные.
  • Обратите внимание, что ни одна из этих причин не связана с кредитоспособностью или вероятностью возврата полной основной суммы и процентов. Скорее, все причины носят технический характер, что подтверждает нашу веру в то, что структурированный кредит предлагает привлекательный дополнительный доход без дополнительного риска потерь.

Для ответа на второй вопрос инвесторам необходимо будет учитывать ряд ключевых переменных при переговорах о ценообразовании.

  • Что касается базовых активов, инвесторы должны учитывать ликвидность, разнообразие и прозрачность базового актива, а также доступность точной исторической информации о доходности для обоснования стрессовых сценариев.
  • Что касается самих ценных бумаг ABS, инвесторы должны учитывать при ценообразовании такие характеристики, как рейтинг, повышение кредитного качества, положение в структуре капитала и срок, эффективность лимитов портфеля, триггеры и ковенанты, а также способность каждого транша противостоять гипотетическим стрессовым сценариям.
  • Не менее важны при оценке ценообразования такие факторы, как допустимость реинвестирования, защита от звонков, наличие эффективных хеджей, ресурсы и послужной список менеджера, а также качество периодической отчетности.

Распространенные ошибки в структурированных кредитных инвестициях

Задним числом анализируя неэффективную секьюритизацию, мы обнаруживаем, что инвесторы в долговые обязательства не смогли рационально оценить один или несколько из следующих рисков. Дисциплинированный, тщательный инвестиционный процесс и здравый смысл помогут защититься от этих распространенных ошибок.

  • Сосредоточение внимания на стоимости предприятия, стоимости твердых активов или репутации спонсора, а не на способности, желании и стимулах плательщика по контракту платить
  • Чрезмерная зависимость от третьей стороны (монопольного страховщика или рейтингового агентства) вместо независимой кредитной работы
  • Коррелированные результаты, в частности, но не ограничиваясь этим, сильная связь между результатами плательщика и стоимостью твердых активов
  • Обеспечение морального износа или технологических достижений, уменьшающих остаточную стоимость или перспективы новых контрактов

Обзор процесса структурированного кредитного инвестирования Гуггенхайма

Для уверенного выхода на рынок структурированного кредитования инвестору необходимы необходимые ресурсы, включая человеческий капитал, технологии и данные.В Guggenheim мы считаем, что у нас есть не только ресурсы для тщательного анализа безопасности, включая команду глубоких кредитных исследований и команду юристов, но и выстроили дисциплинированный инвестиционный процесс. На диаграмме ниже показан процесс, который мы используем для поиска, оценки и выбора инвестиционных идей.

ССН представляют собой уникальную задачу для управляющих активами. Сильные возможности корпоративного кредитного анализа являются абсолютной необходимостью при оценке ССН, учитывая, что каждое из них обычно обеспечено примерно 125–175 индивидуальными банковскими ссудами.Управляющие активами без значительных корпоративных кредитных групп часто полностью полагаются на рыночные цены для оценки качества данного портфеля банковских ссуд, обеспечивающих ССН.

Команда

Guggenheim, занимающаяся инвестициями с фиксированным доходом, на постоянной основе управляет или обновляет кредитные заключения. Это ранее проведенное исследование подавляющего большинства данного ссудного пула оказывается неоценимым, поскольку позволяет нашей структурированной кредитной команде сформировать исчерпывающее представление о залоговом пуле ССН. Юридические документы, связанные с каждой отдельной структурой сделки, содержат нюансы, которые могут потребовать сотрудничества с нашей командой из 15 преданных своему делу юристов.

1 Инвесторы в ценные бумаги, обеспеченные активами, как правило, получают платежи, которые являются частью процентов и частью возврата основной суммы долга. Эти платежи могут варьироваться в зависимости от ставки погашения ссуд. Некоторые ценные бумаги, обеспеченные активами, могут иметь структуру, которая затрудняет их реакцию на процентные ставки и другие факторы, что делает их цены нестабильными и подвержены риску ликвидности и оценке. Дополнительные сведения о рисках см. В разделе «Важные примечания и раскрытие информации» в конце этого документа. 2 Это тематическое исследование предназначено только для иллюстративных целей, чтобы показать структуру ценной бумаги, обеспеченной активами, и не должно рассматриваться как совет или рекомендация по инвестированию. Пример Domino’s Pizza был выбран из-за его относительно простой структуры и узнаваемого бренда. Компания Guggenheim Securities, LLC, входящая в состав Guggenheim Partners, LLC, выступила андеррайтером по обеспечению безопасности. 3 Стоимость предприятия — это рыночная капитализация («рыночная капитализация») плюс чистый долг. Если стоимость предприятия компании превышает ее рыночную капитализацию, значит, у нее есть долг.

Прошлые результаты не гарантируют прибыли в будущем. Определения используемых индексов см. В разделе «Важные примечания и раскрытие информации». Примеры структурированных продуктов представляют собой определенные ценные бумаги, обеспеченные активами, выпущенные в октябре 2016 года и используемые в иллюстративных целях, чтобы показать возможности, которые могут существовать. Другие выпущенные структурированные продукты могут отличаться от характеристик приведенных здесь примеров. Информация, представленная здесь, носит общий характер и не должна рассматриваться как рекомендация какой-либо конкретной безопасности или стратегии.Данные могут быть изменены в любое время в зависимости от рыночных и других условий.

Важные уведомления и раскрытие информации

Инвестиции с фиксированным доходом подвержены кредитному риску, риску ликвидности, процентной ставки и, в зависимости от инструмента, риску контрагента. Эти риски могут возрастать, если инвестиции с фиксированным доходом сосредоточены в каком-либо одном эмитенте, отрасли, регионе или стране. Рыночная стоимость инвестиций с фиксированным доходом обычно будет колебаться в зависимости, среди прочего, от финансового состояния должников по лежащим в основе долговых обязательств, общих экономических условий, состояния определенных финансовых рынков, политических событий, развития или тенденций в любой конкретной отрасли и изменения преобладающих процентных ставок.Как правило, любое повышение процентной ставки может привести к снижению стоимости долговых ценных бумаг и наоборот. Ценные бумаги, обеспеченные активами, включая ценные бумаги с ипотечным покрытием, — это юридические лица, спонсируемые банками, брокерами-дилерами или другими финансовыми фирмами, специально созданными для выпуска определенных ценных бумаг или инструментов. Инвесторы будут получать выплаты, которые являются частью процентов и частью возврата основной суммы. Эти выплаты могут варьироваться в зависимости от ставки, по которой заемщики выплачивают свои ссуды.Когда заемщик, например домовладелец в отношении ценных бумаг с ипотечным покрытием, вносит предоплату, инвестор получает назад большую часть своей основной инвестиции, что означает уменьшение ежемесячных процентных платежей. Базовый пул активов, в основном дебиторская задолженность по автомобилям и кредитным картам, ссуды на суда, аренда компьютеров, аренда самолетов, ссуды на мобильные дома, ссуды на транспортные средства для отдыха и дебиторская задолженность больниц, может обеспечивать обеспеченные активами ценные бумаги. Пул обеспечивает выплату процентов и основной суммы инвесторам.Ценные бумаги, обеспеченные активами, могут предоставить инвестору менее эффективный обеспечительный интерес в соответствующем обеспечении, чем ценные бумаги, связанные с ипотекой, и, таким образом, возможно, что возврат полученного залога может быть недоступен или недостаточен для поддержки платежей по этим ценным бумагам. Некоторые ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, могут быть заемными или иметь структуру, которая затрудняет их реакцию на процентные ставки и другие факторы, что делает их цены очень нестабильными. Базовые активы (т.е., ссуды) подлежат предоплате, которая может сократить средневзвешенный срок службы ценных бумаг и снизить их доходность или дефолт. Стоимость этих ценных бумаг также может измениться из-за фактических или предполагаемых изменений кредитоспособности отправителя, обслуживающего агента, финансового учреждения, предоставляющего кредитную поддержку, или контрагента по свопу. Эти ценные бумаги подвержены высоким кредитным рискам, оценочным рискам и рискам ликвидности. Инвестиции в ценные бумаги CLO сопряжены с определенными рисками, включая риски, связанные с обеспечением, обеспечивающим облигации, и риски, связанные со структурой облигаций и связанных с ними договоренностей.Обеспечение подвержено кредитному риску, риску ликвидности и процентной ставки. Инвестирование в банковские кредиты сопряжено с особыми рисками. Банковские ссуды могут стать неработающими или обесцененными по разным причинам. Неработающие или обесцененные ссуды могут потребовать существенных переговоров или реструктуризации, которые могут повлечь, среди прочего, существенное снижение процентной ставки и / или существенное списание основной суммы ссуды. Кроме того, некоторые банковские ссуды имеют индивидуальный характер и, следовательно, не могут быть куплены или проданы так же легко, как публично торгуемые ценные бумаги.Любой вторичный торговый рынок также может быть ограничен, и не может быть никаких гарантий того, что будет поддерживаться адекватный уровень ликвидности. Возможность перевода некоторых банковских ссуд может быть ограничена. Риски, связанные с банковскими ссудами, включают тот факт, что предоплата, как правило, может происходить в любое время без премии или штрафа. Guggenheim Investments («Guggenheim») представляет следующие дочерние предприятия по управлению инвестициями Guggenheim Partners, LLC («GP»): Guggenheim Partners Investment Management, LLC, Security Investors, LLC, Guggenheim Funds Investment Advisors, LLC, Guggenheim Funds Distributors, LLC, Guggenheim Real Estate, LLC, Transparent Value Advisors, LLC, GS GAMMA Advisors, LLC, Guggenheim Partners Europe Limited и Guggenheim Partners India Management.Эта статья распространяется только в информационных целях и не должна рассматриваться как совет по инвестированию или рекомендация какой-либо конкретной ценной бумаги, стратегии или инвестиционного продукта. Компания Guggenheim Investments или какие-либо из связанных с ней организаций или аффилированных лиц не делает никаких заявлений и не дает никаких гарантий относительно достаточности, актуальности, важности, уместности, полноты или полноты рыночных данных, информации или резюме, содержащихся в данном документе, для какой-либо конкретной цели. Эта статья содержит мнения автора, но не обязательно мнения Guggenheim Partners или ее дочерних компаний.Мнения автора могут быть изменены без предварительного уведомления. Заявления прогнозного характера, оценки и определенная информация, содержащаяся в данном документе, основаны на собственных и независимых исследованиях и других источниках. Информация, содержащаяся в данном документе, была получена из источников, которые считаются надежными, но точность их не гарантируется. Эта статья может быть предоставлена ​​некоторым инвесторам лицензированными брокерами-дилерами FINRA, аффилированными с Guggenheim Partners. Такие брокеры-дилеры могут иметь позиции в финансовых инструментах, упомянутых в статье, могут приобретать такие позиции по ценам, которые больше не доступны, и могут давать рекомендации, отличные от интересов получателя или противоречащие их интересам.Стоимость любых финансовых инструментов или рынков, упомянутых в статье, может как падать, так и расти. Ценные бумаги упомянуты только в иллюстративных целях и не являются ни рекомендацией, ни одобрением.

Определения указателей

Индексы неуправляемы и недоступны для прямых инвестиций. Bloomberg Barclays U.S. Corporate Investment Grade Index — это корпоративный компонент кредитного индекса США, который включает публично выпущенные корпоративные и определенные иностранные долговые обязательства США и обеспеченные облигации, которые соответствуют указанным требованиям к сроку погашения, ликвидности и качеству.Чтобы получить право, облигации должны быть зарегистрированы в SEC. Кредитный индекс США совпадает с бывшим Индексом корпоративного инвестиционного рейтинга США, который был переименован в Кредитный индекс США. Корпоративный индекс Bloomberg Barclays AA — это компонент AA индекса Bloomberg Barclays U.S. Corporate Investment Grade Index. Bloomberg Barclays A Corporate Index является компонентом индекса Bloomberg Barclays U.S. Corporate Investment Grade. Корпоративный индекс Bloomberg Barclays BBB является составляющей Baa индекса Bloomberg Barclays U.S. Индекс корпоративной инвестиционной привлекательности. Индекс корпоративной высокой доходности Bloomberg Barclays в США охватывает всю совокупность долговых обязательств неинвестиционного уровня с фиксированной ставкой. Еврооблигации и выпуски долговых обязательств стран, определенных как развивающиеся рынки (суверенный рейтинг Baa1 / BBB + / BBB + и ниже с использованием среднего рейтинга Moody’s, S&P и Fitch), исключаются, но канадские и глобальные облигации (зарегистрированные SEC) эмитентов, не входящих в EMG страны включены. Корпоративный индекс Bloomberg Barclays BB является составляющей BB индекса Bloomberg Barclays U.S. Корпоративный индекс высокой доходности. Агрегированный индекс Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Index представляет собой ценные бумаги, зарегистрированные в SEC, облагаемые налогом и номинированные в долларах. Индекс охватывает рынок облигаций с фиксированной ставкой инвестиционного класса США, включая компоненты индекса для государственных и корпоративных ценных бумаг, сквозных ипотечных ценных бумаг и ценных бумаг, обеспеченных активами. Эти основные секторы подразделяются на более конкретные индексы, которые рассчитываются и публикуются на регулярной основе.



Guggenheim Investments представляет компании Guggenheim Partners, LLC («Гуггенхайм») по управлению инвестициями.Компания Guggenheim Funds Distributors, LLC является дочерней компанией Guggenheim.

Внимательно прочтите проспект и краткий проспект (если есть) перед инвестированием. Он содержит цель инвестирования, плату за риски, расходы и другую информацию, которую следует тщательно изучить перед инвестированием. Чтобы получить проспект и краткий проспект (если таковой имеется), щелкните здесь или позвоните по телефону 800.820.0888.

Инвестирование сопряжено с риском, включая возможную потерю основной суммы долга.

* Активы под управлением по состоянию на 30.06.2021 г. включают левередж в размере 16,3 млрд долл. США. Guggenheim Investments представляет следующие дочерние предприятия по управлению инвестициями Guggenheim Partners, LLC: Guggenheim Partners Investment Management, LLC, Security Investors, LLC, Guggenheim Funds Distributors, LLC, Guggenheim Funds Investment Advisors, LLC, Guggenheim Corporate Funding, LLC, Guggenheim Partners Europe Limited , Guggenheim Partners Fund Management (Europe) Limited, Guggenheim Partners Japan Limited, GS GAMMA Advisors, LLC и Guggenheim Partners India Management. ценных бумаг, предлагаемых через Guggenheim Funds Distributors, LLC.

Это не предложение о продаже или ходатайство о покупке ценных бумаг. GCIF 2019 и GCIF 2016 T закрыты для новых инвестиций.

© Guggenheim Investments. Все права защищены.

Изучите нашу фирму с помощью FINRA Broker Check.

• Не застрахован FDIC • Отсутствие банковской гарантии • Возможна потеря стоимости

Этот веб-сайт предназначен для использования только гражданами или резидентами Соединенных Штатов Америки. Материалы, представленные на этом веб-сайте, не предназначены для использования в качестве рекомендаций или советов по инвестициям любого рода, в том числе в связи с пролонгацией, переводом и распределением. Такие материалы не предоставляются в фидуциарном качестве, на них нельзя полагаться при принятии инвестиционных решений или в связи с ними, и они не являются приглашением к предложению о покупке или продаже ценных бумаг.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.